Categoría: GESTIÓN DEL RIESGO
INFORME DE INVERSIÓN 26/07/2016
Hola, muy buenas, a continuación les adjunto el PDF descargable del informe de inversión en el cual se presentan seis posible entradas de mercado.
El horizonte temporal de las mismas será el medio-largo plazo.
PERMUTAS DE INCUMPLIMIENTO CREDITICIO (CDS)
Las permutas de incumplimiento crediticio (Credit default swaps o CDS, en inglés) son un producto financiero que consiste en una operación financiera de cobertura de riesgos, incluido dentro de la categoría de productos derivados de crédito, que se materializa mediante un contrato de swap (permuta) sobre un determinado instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo) en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos periódicos (denominados spread) al vendedor y, a cambio, recibe de éste una cantidad de dinero en caso de que el título que sirve de activo subyacente al contrato sea impagado a su vencimiento o la entidad emisora incurra en suspensión de pagos.
Aunque un CDS es similar a una póliza de seguro, se diferencia significativamente de ella en que no se requiere que el comprador del CDS sea el propietario del título (y por tanto haya incurrido en el riesgo real de compra de deuda). Es decir, un seguro se establece sobre algo que es propiedad del asegurado, pero un CDS se hace sobre un bien que no es propiedad del que contrata el CDS. A este tipo de CDS se le denomina «desnudo» (naked), y en realidad es equivalente a una apuesta.
Características
- Las permutas de incumplimiento crediticio son productos negociados Over The Counter (OTC), es decir que no son objeto de negociación en un mercado oficial organizado. Son contratos hechos a la medida entre las dos partes contratantes. La asociación internacional de operadores del mercado de derivados ISDA proporciona modelos de este tipo de contratos.
- Los denominados activos subyacentes sobre los que se emiten estas permutas son cualquier préstamo o título de deuda como una obligación o un bono, tanto de carácter privado como público.
- Se denomina entidad de referencia a la organización o empresa emisora de los títulos subyacentes.
- No existe una regulación sobre estas operaciones en casi ningún país.
- La finalidad teórica principal de las permutas de incumplimiento crediticio es servir como seguro para el poseedor de un título de deuda que quiere cubrirse del posible riesgo de crédito (básicamente impago) del mismo. Para ello acude a un vendedor de permutas de incumplimiento crediticio, al que le paga una prima anual, y en caso de impago, el vendedor responde pagando el importe del título al poseedor.
- Aunque la permutas de incumplimiento crediticio tengan en común algunos elementos con las operaciones de seguro, no están reguladas dentro de las actividades de seguro y, así, las entidades vendedoras no tiene que cumplir ninguna de las normas de solvencia ni de reservas que regulan el ejercicio de la actividad aseguradora, existiendo un mayor riesgo de incumplimiento que en los contratos de seguros regulados como tales.
- Se denominan permutas de incumplimiento crediticio en descubierto (o naked CDS) a aquellos casos en que alguien suscribe un contrato de permutas de incumplimiento crediticio sin ser poseedor de ningún título de los que quiere asegurar. En estos casos la finalidad de la operación es la especulación sobre la evolución de los activos subyacentes y puede llegar a producirse el caso paradójico de que se emitan más permutas de incumplimiento crediticio que títulos existentes. Por ejemplo se realiza una emisión de 1.000 bonos y sin embargo existan 20.000 permutas de incumplimiento crediticio, contratos de seguros sobre esos bonos.
- Como en todos los contratos de swaps o intercambios, la liquidación se puede realizar o bien con la permuta o liquidación física, en la que el comprador entrega los bonos al vendedor y éste paga al comprador la cantidad fijada, o bien mediante una segunda forma, denominada liquidación por diferencias, consistente en que el vendedor sólo paga al comprador la pérdida de valor de los títulos.
Entre los beneficios de los CDS podemos mencionar:
- Establece un instrumento para aquellos que pueden manejar riesgo crediticio.
- El comercio de estos intrumentos revela información sobre el riesgo de los créditos.
- Crea un sistema financiero más flexible y eficiente que hace 25 años.
Entre los costos y aspectos negativos tenemos:
- Pueden crear burbujas que terminen en crisis financieras.
- Se pierde la confianza en los mercados financieros.
- Falta de transparencia en los mercados que hace posible su manipulación.
CORRELACIÓN DE DIVISAS
Correlación en términos financieros es la medida de la relación entre dos instrumentos, en nuestro caso pares de divisas. Generalmente se expresa usando el coeficiente de correlación, dato que varía entre -1 y +1. Una correlación de +1 indica que dos pares de divisas se mueven en la misma dirección el 100% del tiempo. Por otro lado, un coeficiente correlación de -1 indica justamente lo contrario, que los dos pares de divisas objeto de estudio se mueve en dirección opuesta el 100% del tiempo. Hay que tener en cuenta también que un correlación de valor cero indica que la relación entre los pares de divisas es completamente aleatoria.
Cálculo del coeficiente de correlación entre pares de divisas
El coeficiente de correlación no es algo estático sino que cambia con el tiempo debido a los numerosos factores que afectan a cada divisa. El cálculo del coeficiente de correlación entre pares de divisas es bastante tedioso. La fórmula es:
ρxy = cov(X,Y)xσy / σ
Donde cov es la covarianza entre X e Y y σ es la de
Lo mejor para ahorrarse todo el trabajo es usar Excel y su función correl. Por ejemplo, si vas a calcular la correlación entre EUR/USD y GBP/USD para los últimos 20 días. Abre Excel y pon en una columna los precios de cierre de los últimos 20 días de EUR/USD, haz lo mismo en otra columna para GBP/USD. Al final de una de las columnas escribe =CORREL( ahora selecciona todas las celdas de la primera columna, la casilla de la fórmula ahora aparecerá =CORREL(A1:A20 y pon un coma al final. Selecciona las celdas de la otra columna. Cierra la fórmula, debe quedar algo como =CORREL(A1:A20,B1:B20) y pulsa enter. El resultado es la correlación entre EUR/USD y GBP/USD de los últimos 20 días.
Los datos de correlación más representativos son los referentes a 1 año, 6 meses, 3 meses y 1 mes.Y no es muy útil actualizar los datos de correlación cada día, hacerlo cada semana o incluso sólo cada mes es más que suficiente. También es importante anotar cada mes el coeficiente de correlación obtenido para así tener una visión de la correlación a largo plazo, por ejemplo la correlación del último mes es muy fuerte pero tenemos los datos de mes a mes desde hace 1 año y la media nos da una correlación baja, se puede concluir que esta fuerte correlación es puntual y no está acorde con la correlación histórica de los pares en estudio.
Interpretación del coeficiente de correlación
El coeficiente de correlación varía de +1 a -1 y puede que a veces lo veas transformado a % (-100% a +100%). Su interpretación se puede resumir según los siguientes puntos:
· Máxima correlación: Este es el valor de +1 e indica que los dos pares de divisas mueven en la misma dirección siempre y a la misma velocidad.
· Correlación opuesta máxima: Los pares se mueven en dirección opuesta siempre y viene indicado por el valor -1.
· Valores positivos próximos a +1: Valores positivos cercanos a +1 indican que los dos pares se mueven generalmente en la misma dirección la mayoría del tiempo y a una velocidad parecida. En general, un coeficiente de correlación mayor o igual a +0.85 se considera una correlación fuerte.
· Valores negativos próximos a -1: Valores negativos cercanos a -1 indican que los dos pares se mueven en dirección opuesta la mayor parte del tiempo. En general, una correlación menor a -0.85 indica una correlación opuesta fuerte.
· Valores entre 0.5 – 0.85 tanto positivos como negativos dan una correlación de fuerza media.
· Valores del coeficiente de correlación por debajo de 0.5 se considera una correlación débil, los pares se mueven en la misma dirección a velocidad bastante distinta y no siempre.
· Coeficiente de correlación igual a cero: indica una total independencia, los dos pares de divisas estudiados se moverán en la misma dirección u opuesta de forma totalmente aleatoria e impredecible.
USO COMO ESTRATEGIA DE TRADING
El uso más generalizado de la correlación entre divisas viene de la búsqueda de oportunidades de trading cuando existe una desviación entre la correlación a corto plazo y la correlación a largo plazo.
Para usar esta estrategia y encontrar la oportunidad de trading debes anotar la correlación entre dos pares de divisas de los últimos días y comparar el dato con la correlación obtenida de un período más largo, por ejemplo de un año. Cuando la diferencia entre ambos datos sea alta tendrás una oportunidad de trading. Pongamos un ejemplo para explicar cómo y por qué:
Supongamos que vas a tradear en dos pares de divisas, A y B, con un coeficiente de correlación de 0.98 para el último año. Esto significa que ambos pares se mueven en la misma dirección prácticamente siempre, tienen una correlación positiva muy fuerte. Si A se mueve hacia arriba, B se mueve también hacia arriba prácticamente a la misma velocidad. De repente te das cuenta que la correlación con datos de una semana tiene un valor de 0.10.
Teniendo en cuenta que históricamente ambos pares presenta una correlación de 0.98 podemos intuir que la correlación volverá a ese valor o a valores próximos. Debemos identificar que par de los dos se ha ralentizado y cuál es la dirección en la que ambos se han estado moviendo a largo plazo para entrar en esta dirección en el par que se esté moviendo más lento.
Otra estrategia bastante común se basa igualmente en la identifican de desviación entre pares fuertemente correlacionados y operar su cruce. Por ejemplo podemos fijarnos en la correlación entre EUR/USD y USD/CHF, históricamente tienen una correlación negativa muy fuerte, casi del 100%. Cuando exista una caída brusca de la correlación entre ambos pares podemos tener oportunidades de trading en EUR/CHF interesantes.
Uso para disminuir exposición en el mercado
Conocer la correlación entre dos pares de divisas nos puede ayudar a la hora de tomar ciertas decisiones. Por ejemplo, es ampliamente conocido que los pares EUR/USD y USD/CHF tienen una fuerte correlación negativa, si el EUR/USD baja, el USD/CHF subirá casi el 100% del tiempo. Comprar en EUR/USD y vender USD/CHF es virtualmente como no tener posición en el mercado. Del mismo modo, mantener posiciones en dos pares con fuerte correlación positiva es casi como doblar el tamaño de una de las posiciones, por ejemplo ir en largo en EUR/USD y en AUD/USD.
Como ves el dato de la correlación nos puede ayudar a conocer un poco más que estamos haciendo con nuestras operaciones.
Uso como diversificación
En el párrafo anterior hemos visto como mantener una posición en la misma dirección en dos pares con fuerte correlación positiva es casi como doblar la posición en uno de los pares. Sin embargo, una correlación positiva fuerte pero imperfecta, no por encima de 0.85, puede servirnos para diversificar nuestra estrategia con el objeto de disminuir el riesgo. Por ejemplo, tenemos claro que el USD está débil por lo que decidimos comprar EUR/USD. Para diversificar nuestra estrategia de debilidad del dólar estadounidense podemos comprar la mitad en EUR/USD y la otra mitad en AUD/USD.
Uso como cobertura de posiciones
Cuando dos pares de divisas tienen una correlación fuertemente negativa podemos abrir posiciones en ambos pares a modo de cobertura. Por ejemplo, USD/CHF y EUR/USD tiene una correlación negativa casi perfecta. El valor del pip en EUR/USD es de 10 dólares por lote operado mientras que en USD/CHF es de 8.34$. Si vamos a ir en largo en EUR/USD, podemos cubrirnos comprando también en USD/CHF. El menor valor del pip en USD/CHF para el mismo tamaño de operación nos asegura que en caso de que nuestra operación principal vaya por buen camino, los beneficios superen a las pérdidas y, por otro lado, si nuestra posición principal en EUR/USD va mal, obtendremos un beneficio en USD/CHF que, si bien no cubre al 100% las pérdidas, las disminuye notablemente. Esto es lo que se llama, definición de Hedging (inversión de cobertura) .
El EUR / USD y USD / CHF se mueven en la dirección opuesta al 100%.
La apertura de una posición larga en EUR / USD y larga en USD / CHF es, pues, inútil y a veces costoso. Además de pagar por el spread doble, cualquier movimiento en el precio tendría a un par arriba y otro hacia abajo.
El EUR / USD y GBP / USD tienen una correlación positiva, siguiendo paso a paso el GBP/USD al EUR/USD. Básicamente, se estaría haciendo uso del apalancamiento.
Si se abre una posición en EUR / USD en largo y comienza a ir en contra, se abre una posición larga en un par pequeño que se mueve al opuesto de EUR / USD, como el USD / CHF.
Por ejemplo, mientras que EUR / USD y USD / CHF tiene una correlación casi perfecta -1,0 inversa, los números dados son diferentes. Asumiendo que se abre un mini lote de 10000, un pip para el EUR / USD es igual a $ 1 y un pip para USD / CHF es igual a $ 0,93.
Si se compra un mini lote EUR / USD, se puede cubrir su operación mediante la compra de un mini lote de USD / CHF. Si EUR / USD cae 10 pips, que sería por $ 10. Sin embargo, el USD / CHF comercio sería de hasta $ 9.30.
En lugar de estar abajo por 10 dólares, ahora está sólo por $ 0.70!
A pesar de que la cobertura suena como la cosa más grande, su ganancia es limitada debido a las pérdidas de su par USD / CHF.
Además, la correlación puede debilitarse en cualquier momento. Imagínese si el EUR / USD cae 10 pips, y USD / CHF sólo sub 5 pips, se mantiene plana, pero las caídas también.
Así que hay que tener cuidado cuando se trata de cobertura!
Puede utilizar las correlaciones de divisas para confirmar la entrada del comercio o las señales de salida.
Por ejemplo, el EUR / USD parece estar probando un nivel de soporte significativo. Usted observa la acción del precio y está buscando vender en un breakout a la baja.
Si se sabe que el EUR / USD se correlaciona positivamente con el GBP / USD y negativamente con el USD / CHF y USD / JPY, se debe comprobar si los otros tres pares se mueven en la misma magnitud que el EUR / USD.
Hay que ver que el GBP / USD también está negociando cerca de un nivel de soporte importante, y tanto el USD / CHF y USD / JPY están operando cerca de niveles de resistencia clave.
Esto nos dice que el reciente movimiento está relacionado con dólares de EE.UU. y confirma un posible breakout para EUR / USD ya que los otros tres pares se mueven de manera similar. Así que usted decide que va a comerciar el breakout cuando este ocurra.
Ahora supongamos que los otros tres pares no se están moviendo en la magnitud del EUR / USD. El GBP / USD se mantiene, el USD / JPY no está subiendo, y USD / CHF está moviéndose a ambos lados.
Esto es generalmente una señal fuerte de que la caída del EUR / USD no es relacionada con dólares de EE.UU. y muy probablemente impulsado por algún tipo de noticias negativas de la UE.
El precio incluso puede operar por debajo del nivel de soporte clave que hemos estado monitoreando, pero como los otros tres pares correlacionados no se mueven de forma proporcional con el EUR / USD, habrá falta de precio de seguimiento y el precio volverá de nuevo por encima del soporte nivel que resultara en una fakeout.
CORRELACIONES
Correlaciones entre el Dólar Australiano y el Oro
Un ejemplo de correlación entre dos activos financieros es entre el Dólar Australiano (AUD o aussie) y el oro. La economía australiana se encuentra dominada por la expansión del sector de los servicios, sin embargo, el sector agrícola y de commodities constituyen aproximadamente el 60% de las exportaciones del país. Australia exporta una gran variedad de commodities, por ejemplo: oro, trigo, lana y metales.
El oro favorece a Australia como país exportador. Por este motivo el par Dólar Australiano – Dólar Americano (Aud/Usd) es un par que cuenta con una naturaleza altamente correlacionada al oro. Si comparamos el movimiento de precios del oro al de las divisas ligadas a commodities como por ejemplo al AUD, se podrán observar similares patrones de precios. La razón de las similitudes se debe a la correlación positiva entre el oro (un commodity) y el AUD (dólar australiano).
Por estas razones una gran cantidad de traders tienen en cuenta la evolución del oro en el mercado cuando operan en Forex con el par AUD/USD, teniendo en cuenta las correlaciones arriba mencionadas. Por este motivo si el oro se encuentra en alza, varios traders tienden a colocar una posición a largo en el par Aud/Usd, mientras que cuando el oro está a la baja en el mercado tienden a colocar una posición a corto del par AUD/USD.
Correlación entre USD, AUD y ORO
– USD
La divisa americana es una de las monedas más beneficiadas cuando la aversión al riesgo predomina en el mercado. En tiempos de crisis e incertidumbre financiera el dólar americano dado su característica de moneda refugio suele apreciarse y tomar ventajas contra el resto de las monedas del mercado forex.
Debemos tener presente que el oro cotiza en dólares americanos y al igual que con el petróleo por lo general se observa entre el oro y el dólar americano o USD una correlación negativa, es decir que cuando el precio del oro sube, el dólar estadounidense cae en el mercado forex. Caso contrario marcando la relación negativa, cuando el dólar sube en el mercado, el oro por regla general tiende a caer en el mercado.
– AUD
Australia cuenta con una economía sumamente desarrollada y es un Estado rico en recursos naturales. La economía australiana se encuentra dominada por la expansión del sector de los servicios, sin embargo, el sector agrícola y de commodities constituyen aproximadamente el 60% de las exportaciones del país. Australia exporta una gran variedad de commodities, particularmente trigo y lana y metales preciosos como el oro.
De esta manera el oro favorece a Australia como país exportador. Es por ello que el dólar australiano es una moneda que cuenta con una naturaleza altamente correlativa al oro. Si se compara el movimiento de precios del oro al de las divisas ligadas a commodities como por ejemplo al AUD, se podrán identificar similares patrones de precios. La razón de las similitudes se debe a la correlación positiva entre el oro (un commodity) y el AUD (dólar australiano).
Es por ello que una gran cantidad de traders teniendo en cuenta la evolución del oro en el mercado operan en forex con el par AUD/USD, teniendo en cuenta las correlaciones arriba mencionadas. De esta manera si el oro se encuentra en alza varios traders tienden a colocar una posición en largo en el par AUD/USD, mientras que cuando el oro está en baja en el mercado tienen a colocar una posición en corto del par AUD/USD.
Correlación entre CAD, USD y Petróleo
El petróleo es un commodity que tiende a influir en el precio de las monedas, sobre todo en aquellas divisas de países que son exportadores e importadores de petróleo.
Un caso típico de correlación con el petróleo lo brinda el CAD o dólar canadiense. Canadá es uno de los mayores productores de petróleo a nivel mundial. La economía de Canadá se destaca por sus reservas y producción de petróleo, algo poco común en Estados desarrollados. Además la economía canadiense se mantiene sólida y estable principalmente por la explotación de los recursos naturales y el comercio con los Estados Unidos, nación vecina con la cual mantiene una larga y extensa relación comercial.
– CAD
Debemos tener presente que el precio del petróleo está estrechamente relacionado con el movimiento de precios del CAD o dólar canadiense. Si el precio del petróleo aumenta, también lo hace por regla general el CAD y caso contrario sucede lo mismo. Es por ello que la correlación existente entre el precio del petróleo y la divisa canadiense es positiva. Si el petróleo sube el CAD sube, si el petróleo cae el CAD cae.
– USD
Estados Unidos es uno de los principales consumidores de petróleo a nivel mundial y unos de los principales importadores por ende de este commodity. Además el petróleo cotiza en dólares americanos, y por lo general se observa entre estos dos activos financieros una correlación negativa, es decir que cuando el precio del petróleo sube, el dólar estadounidense cae en el mercado forex. Caso contrario marcando la correlación negativa, cuando el dólar sube en el mercado, el petróleo por regla general tiende a caer en el mercado.
Es por ello que una gran cantidad de traders teniendo en cuenta la evolución del petróleo en el mercado operan en forex con el par USD/CAD, teniendo en cuenta las correlaciones arriba mencionadas. De esta manera si el petróleo se encuentra en alza varios traders tienden a colocar una posición en corto del par USD/CAD, mientras que cuando el petróleo está en baja en el mercado tienden a colocar una posición en largo del par USD/CAD.
Correlación entre USD, JPY, CHF y el mercado de valores
El mercado de valores juega un rol muy importante dentro de los mercados financieros mundiales. Al estar todos los mercados interconectados, lo que sucede en el mercado de valores a nivel mundial, termina repercutiendo en el mercado de divisas o forex.
A este respecto el ánimo de los inversores y el apetito por el riesgo juegan un rol clave en la tendencia del mercado. Cuando en el mercado predomina un nivel elevado de aversión al riesgo, los inversores tienden a refugiarse en monedas seguras y estables como son el dólar americano, el yen japonés y el franco suizo. Estas divisas por lo general están en alza cuando reina la incertidumbre y confusión en el mercado.
Sin embargo cuando en el mercado se observa un nivel considerable de apetito por el riesgo y ánimo de inversión, los inversores tienden a invertir en activos de mayores rendimientos, como ser la compra de commodities como el petróleo, oro, compran euros y monedas que cuentan con una correlación positiva con los commodities como ser el AUD, NZD, y CAD.
Es por ello que se puede determinar la correlación entre los principales índices del mercado de valores como ser el SP500, NYSE, Nasdaq, DAX, CAC, etc y en base a ello fijar la correlación entre las monedas asociadas a tales índices y determinar así la correlación entre ambos instrumentos financieros.
USD
La divisa estadounidense o dólar americano es una de las monedas más beneficiadas cuando la aversión al riesgo reina en el mercado. En tiempos de crisis e incertidumbre financiera el dólar dado su característica de moneda refugio suele apreciarse y tomar ventajas contra el resto de las monedas del mercado forex.
JPY
La divisa nipona o yen japonés también es una de las monedas más beneficiadas cuando la aversión al riesgo predomina en el mercado. En tiempos de crisis e incertidumbre financiera el yen japonés dado su característica de moneda refugio suele apreciarse y tomar ventajas contra el resto de las monedas del mercado forex.
CHF
La divisa helvética o franco suizo también es una de las monedas más beneficiadas cuando la aversión al riesgo retorna al mercado. Suiza como es sabido siempre se caracterizó por su neutralidad y por el secreto bancario favoreciendo el ingreso de capitales a gran escala. En tiempos de crisis e incertidumbre financiera el franco suizo dado su característica de moneda refugio suele apreciarse y tomar ventajas contra el resto de las monedas del mercado forex
ALGUNAS CORRELACIONES EN FOREX
EUR/USD – USD/CHF
Tiene una correlación negativa. Cuando el EUR/USD sube, el USD/CHF baja. O al contrario
EUR/USD – GBP/USD
Tiene una correlación positiva. Cuando el EUR/USD sube, el GBP/USD sube. El par GBP sube a continuación del EUR/USD
EUR/USD – AUD/USD
Tiene una correlación positiva. Cuando el EUR/USD sube, el AUD/USD sube.
Cuando el oro sube, USD baja. Si el oro baja, USD sube. XAU/USD frente a EUR /USD Cuando el oro sube, AUD sube. Si el oro baja, AUD baja. XAU/USD frente a AUD/USD Cuando el petróleo sube, CAD sube. Si el petróleo baja, CAD baja. Petroleo y USD/CAD Cuando el petróleo sube, USD baja. Si el petróleo baja, USD sube. Petroleo y USD/CAD
Por lo general cuando hay una subida en comodities, ejemplo oro, plata, petróleo, SUBEN, EUR, AUD, NZD y CAD.
Por lo general cuando hay una bajada en comodities, ejemplo oro, plata, petróleo, BAJAN, EUR, AUD, NZD y CAD.
OPCIONES
Opciones Call
Una opción call se define como aquella que le da al comprador el derecho pero no la obligación de adquirir determinado activo subyacente a un precio específico y en una fecha fija. Por su parte el vendedor de la opción call cuenta con la obligación de vender el activo subyacente en caso de que el comprador quiera ejercer el derecho a comprar.
–Compra de una opción call
La compra de una Opción Call se realiza cuando se tienen expectativas alcistas con respeto al activo subyacente, es decir si se piensa que el mercado va a subir durante el periodo que abarca el contrato. Entre las situaciones que debe prever un inversor a la hora de considerar la compra de una opción call están las siguientes:
· El costo de la adquisición de las opciones call es mucho menor que el de la compra de activos como acciones.
· Si se anticipa que un activo subyacente como una acción por ejemplo, va a tener una tendencia alcista, se puede considerar una opción call ya que suele ser más barato que la compra de acciones.
· Por ejemplo, una opción call puede resultar adecuada en los casos en que una acción u otro activo subyacente ha tenido una fuerte tendencia alcista y el inversor por un motivo u otro no ha comprado, sobre todo en ese momento ya que considera que es demasiado costosa, pero aun así considera que la tendencia seguirá siendo alcista por un tiempo más. En este caso, la opción call permite aprovechar las subidas si el activo continúa con la tendencia alcista y limita las perdidas si por el contrario comienza a caer.
· Las opciones call también resultan adecuadas cuando se desea comprar determinado activo subyacente en un futuro próximo porque se considera que el precio va a subir, pero no se dispone del capital necesario para esa adquisición. La opción call permite aprovechar las subidas en el mercado sin tener que comprar directamente el activo.
· Si el precio del activo llega a caer por debajo del precio de ejercicio (precio de compra de la opción) las pérdidas son más limitadas y conocidas. Estas pérdidas, son iguales al precio pagado por la opción, es decir la prima.
· El apalancamiento (relación entre inversión/rendimiento) ofrecido con las opciones es bastante alto por lo cual se pueden tener altas ganancias con inversiones pequeñas.
Cuando se compra una opción call se adquiere la acción a un precio fijo el cual es determinado por el comprador. Además, todo lo que el activo llegue a subir en el mercado sobre dicho precio menos el precio pagado por la prima constituyen las ganancias para el comprador. Basicamente esa ganancia es el diferencial de precio entre la opción call y el precio del mercado, a lo cual se le resta la prima que se le paga al vendedor.
-Venta de una opción call
Durante la venta de una opción call, el vendedor recibe una prima (el precio de la opción) y tiene la obligación de vender el activo subyacente al precio fijado (precio de ejercicio) si el comprador de la opción llega a ejercer la opción de compra. En este caso, la ganancia del vendedor es la prima del comprador más la posible diferencia entre el precio de ejercicio y el precio estipulado.
Un aspecto que hay que tomar en cuenta es que una opción call puede ser vendida sin que haya sido comprada previamente. Entre las situaciones que pueden favorecer la venta de opciones call se pueden mencionar las siguientes:
· Se puede considerar la venta de opciones call para tener ganancias adicionales una vez que se ha decidido la venta de algún activo subyacente como acciones por ejemplo.
· La venta de opciones call es una buena opción en el caso de que no importe realizar la venta de un activo subyacente a un precio que se considera bastante alto y recibir al mismo tiempo un ingreso extra previo. Estos casos, se suele vender una opción call determinando un precio de ejercicio en un nivel deseado por arriba del precio actual del activo subyacente en el mercado. Si el precio de ese activo llega a alcanzar el nivel predeterminado, se deberá vender el activo, pero a un precio más alto, y así mismo se habrá ingresado el valor de la opción call.
Al vender una opción call se produce un flujo de dinero inmediato producto de la venta de esa opción. Así mismo sirve para retrasar el momento en que se empiezan a percibir pérdidas debido a la baja en el precio de un activo. En caso de que el activo se mantenga estable, la venta de una opción call brinda una alta rentabilidad lo cual hace atractivo este tipo de operación.
Opciones Put
Se definen las opciones put como aquellas que le dan al que las posee el derecho más no la obligación de vender un activo subyacente a un precio predeterminado hasta una fecha fija. Por su parte, el vendedor de la opción put cuenta con la obligación de comprar el activo en caso de que el poseedor de la opción decida ejercer su derecho a vender este.
–Compra de una opcion put
Se puede afirmar que una opción put es básicamente un derecho a vender lo que significa que la compra de una opción de este tipo es la adquisición del derecho a vender. Un inversionista que desee comprar opciones put debe tomar en cuenta los siguientes aspectos:
· La adquisición de opciones put puede usarse como medio de cobertura cuando se anticipan en precios de activos que se poseen como acciones. Esto se debe a que mediante la compra de una opción put, se puede fijar el precio a partir del cual se pueden obtener ganancias. Si el precio del activo llega a caer, los beneficios obtenidos mediante la opción put pueden compensar total o parcialmente la pérdida producida por esa caída.
· En caso de que el precio del activo se mueva en nuestra contra (el precio del activo suba), las pérdidas producidas por las opciones put se limitan a la prima (el precio pagado por la adquisición de la opción). Si por el contrario el precio se mueve a nuestro favor (el precio del activo baje) las ganancias se incrementan a medida que las cotizaciones del activo bajen en el mercado.
· Un inversionista puede considerar la compra de opciones put si cuenta en ese momento con algún activo como acciones, las cuáles considera que a corto plazo va a experimentar una tendencia bajista si bien piensa al mismo tiempo que a largo plazo la tendencia alcista continuará por lo cual no quiere vender ese activo bajo ninguna circunstancia. Mediante una opción put podría aprovechar la futura caída cortoplacista del precio del activo. De esta forma se pueden proteger beneficios aún no realizados cuando se tiene algún activo comprado cuyo precio se espera va a subir. Este tipo de operaciones se conoce comoque“Putsirve paraProtector”cubrirnuestras ya inversiones ante las caídas.
· Otra circunstancia en la cual las opciones put pueden ser muy útiles es cuando un inversionista está convencido de que determinado activo va a caer y quiere sacar provecho de esa caída para obtener ganancias. En caso de que no tenga el capital para adquirir ese activo, se puede comprar una opción put por menos dinero, de tal manera que el inversionista pueda obtener beneficios con una caída del mercado sin tener que efectuar una fuerte inversión. Es una buena opción además si el inversionista no había comprado previamente el activo.
–Venta de una opcion put
Durante la venta de una opción put, el vendedor está realizando la venta de un derecho por el cual cobra una prima. Al vender ese derecho, al mismo tiempo adquiere la obligación de comprar el activo en caso de que el comprador de la opción put quiera ejercer su derecho a vender. Entre las posibles situaciones que debe considerar un inversionista que esté considerando comprar opciones put destacan las siguientes:
· Si un inversionista considera que el precio de un activo va a entrar en un periodo de mayor estabilidad, también puede pensar lógicamente que no habrán fuertes caídas en el precio y que a lo sumo se den ligeras subidas. En este caso, puede venderse una opción put en la cual va a ser fijado un precio a partir del cual el inversionista esté dispuesto a comprar, mientras tanto se ingresa la prima. El precio límite para la compra, constituye el precio de ejercicio al que se venderá la opción put.
· La venta de una opción put le puede permitir a un inversionista la compra de un activo subyacente con descuento. En este caso el descuento es la prima que se ingresa por la venta de esa opción. Se puede recurrir a la venta de una opción put cuando haya interés en comprar un activo a un precio fijo que esté por el nivel actual de precios en el mercado y con un descuento de un 10%.
– ¿Cómo se determina la prima de una opción?
Se define la prima como el precio que el comprador de una opción put o call paga al vendedor a cambio del derecho a comprar o vender el activo subyacente de acuerdo a las condiciones predeterminadas previamente por el contrato de opción. A cambio del pago de la prima, el vendedor de una opción put adquiere la obligación de comprar el activo subyacente al comprador si este decide ejercer su opción su derecho de venta. Por su parte, la prima le daría al comprador de una opción put el derecho a vender el activo subyacente (si decide ejercer el derecho) bajo las condiciones estipuladas en el contrato. Con respecto a una opción call, el pago de la prima le da derecho al comprador a adquirir el activo subyacente, en caso de que desee ejercer ese derecho, mientras que al vendedor de la opción le da la obligación de vender el activo subyacente bajo las condiciones estipuladas en el contrato (solo en caso de que el comprador decida ejercer su derecho). Sin importar si el comprador ejerza o no su derecho, el vendedor de la opción siempre cobra la prima negociada.
La prima de una opción es determinada de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda que se establece en el mercado. Sin embargo existen modelos teóricos que buscan determinar el precio de la opción en función de un grupo de parámetros entre los que se pueden mencionar los siguientes:
· El precio del activo subyacente.
· El tipo de interés.
· El precio de ejercicio.
· El tiempo de vencimiento del contrato.
· La volatilidad futura del activo.
· Los dividendos a pagar, para el caso de las opciones sobre acciones de la Bolsa.
– ¿Cómo influyen los tipos de interés en el precio de las opciones?
Generalmente, las variaciones en los tipos de interés no tienen mucho impacto en el precio de las opciones, sin embargo en ocasiones los cambios en los tipos de interés pueden influir en el precio de las opciones de la siguiente manera:
· Si ocurre un incremento en los tipos de interés, puede suceder que el precio de las opciones Put disminuya
· Por el contrario, un incremento en los tipos de interés, puede ocasionar un aumento en los precios de las opciones Call.
– ¿Cómo influye la volatilidad del activo en el precio de las opciones?
Generalmente, si ocurre un incremento en la volatilidad de un activo subyacente, el precio de las opciones call y put suele incrementarse. Por el contrario, la disminución en la volatilidad de un activo ocasiona la disminución del precio de ambos tipos de opciones.
– ¿Cómo se clasifica a los contratos de opciones financieras de acuerdo a su precio de ejercicio?
De acuerdo a la diferencia entre el precio de ejercicio y el valor del activo subyacente cuando la opción expira (el precio spot) podemos clasificar los contratos de las opciones en 3 tipos:
· In The Money (operation gander)
· Out The Money (operación perdedora)
· At The Money (la operación no produce ni pérdida ni ganancia)
De esta manera, para las opciones Call (Compra) y las opciones Put (venta) podemos tener los siguientes resultados de acuerdo al precio de ejercicio:
Opciones Call
· Opción In The Money: Precio de ejercicio es menor al precio spot del activo subyacente.
· Opción At The Money: Precio de ejercicio es igual al precio spot del activo subyacente.
· Opción Out The Money: Precio de ejercicio es mayor al precio spot del activo subyacente.
Opciones Put
· Opción In The Money: Precio de ejercicio es mayor al precio spot del activo subyacente.
· Opción At The Money: Precio de ejercicio es igual al precio spot del activo subyacente.
· Opción Out The Money: Precio de ejercicio es menor al precio spot del activo subyacente.
– Tipos de opciones principales con que se negocia en el mercado.
Actualmente en el mercado se negocia con distintos tipos de opciones financieras, de los cuales los más comunes son los siguientes:
· Opciones americanas: Este tipo de opción puede ser ejercida en cualquier momento entre el día de su compra y el día de vencimiento del contrato, ambos incluidos, sin importar el mercado en que son negociados.
· Opciones europeas: Por el contrario, estas opciones solo pueden ser ejercidas en el momento en que vence el contrato el contrato de la opción.
Como ya se mencionó, las opciones americanas y europeas son las más comunes y suelen ser conocidasPlain comoVanilla“ .“ Las opcionesPlainVanilla”“abarcanlos cuatro tipos básicos operaciones con opciones, es decir opción call comprada, opción call vendida, opción put comprada y opción put vendida. No obstante, también se suele comerciar en los mercados con opciones financieras más complejas,exóticas“, dentro de las cuales podemos destacar las siguientes:
· Opciones Bermuda
· Opciones Power.
· Opciones Barrera.
· Opciones Binarias o digitales.
· Warrants.
De las opciones exóticas anteriores, cabe destacar las opciones bermudas las cuales solo pueden ser ejercidas en determinados periodos entre la fecha de compra y el vencimiento del contrato. De esta manera, estas opciones permiten el ejercicio de ciertos días en particular.
– Estrategias más comunes con opciones financieras
En este artículo vamos a presentar las estrategias de trading más comunes que se emplean para operar con opciones financieras junto con una pequeña descripción de las mismas. En este caso se tratan de estrategias en las cuáles el inversionista trata de obtener ganancias mediante la combinación de dos o más contractos de opciones (Call y Put), ya sea con posiciones long (compra) y/o con posiciones short (venta) y que cuentan con características distintas. Estas combinaciones de contratos de opciones con distintas propiedades se conocen como Estrategias de Opciones y tienen como objetivo aprovechar las características de una opción para complementar las que presenta otra con el fin de incrementar las posibilidades del inversor o especulador de obtener utilidades en un mercado con condiciones determinadas.
Tal como veremos a continuación, los distintos tipos de estrategias están diseñadas para operar en mercados que presentan condiciones específicas, como puede ser una tendencia alcista o bajista, o que sea estable o particularmente volátil. Por ejemplo, la estrategia Bull Spread, por los tipos de opciones que emplea, es adecuada para mercados alcistas, pero no puede ser aplicada en mercados de tendencia a la baja. Los opuesto se aplica para la Bear Spread.
VOLATILIDAD Y CORRELACIÓN
A continuación le adjunto una breve introducción a los conceptos de rentabilidad, volatilidad, coeficiente de correlación y coeficiente de determinación en elsiguiente PDF.
Además le adjunto un EXCEL con un ejemplo y dos casos prácticos donde se aplican esos conceptos y se complementa la explicación.
VOLATILIDAD Y CORRELACIÓN_EXCEL
Espero que le sea de utilidad, por favor recuerde que para cualquier duda o aclaración se puede poner en contacto conmigo a través de la siguiente dirección de correo:
Estaré encantado de ayudarle en todo lo posible.
Daniel Rivas
dcapitalinvestors
GAPS (HUECOS DE MERCADO)
Son saltos significativos en el precio, que se muestran en el gráfico. Las brechas o gaps de mercado ocurren generalmente cuando los mercados están cerrados, pero en ciertos casos, incluso con el mercado abierto, algunas noticias económicas inesperadas pueden producir estos movimientos provocando que las órdenes se cierren lejos del umbral deseado. ¿Por qué esto es importante? Porque incluso con mecanismos automáticos como los Stop Loss, sólo pueden cerrar las órdenes al siguiente precio disponible después del gap.
RÁPIDOS MOVIMIENTOS DEL MERCADO
El mercado está constantemente influenciado por noticias, opiniones, tendencias y decisiones políticas que influyen en milisegundos. Dos ejemplos de las muchas opciones, son:
- el anuncio por parte de un Banco Central de una decisión sobre la principal tasa de interés. Esto es de enorme influencia y puede causar enormes gaps en el gráfico en un segundo
- un ‘jugador profesional’ del mercado emplea grandes fondos para generar intencionalmente un significativo cambio en un mercado en particular.
Aunque estudies y prestes atención activamente al mercado, no es humanamente posible conocer todos los cambios antes de que estos ocurran. ¿Entonces, que hago para minimizar las pérdidas?, nuestro consejo, es que establezcas mecanismos para minimizar estas pérdidas como el Stop Loss, que cierra la orden por ti. Pero recuerda, el stop loss no ayuda a evitar completamente las posibles pérdidas, sólo indica cuándo se pueden tomar medidas para reducirlas.
EVALUACIÓN DEL MERCADO INEXACTA
El trading en el mercado Forex y de CFD está sujeto a movimientos constantes de mercado y cada orden comienza ligeramente en negativo debido al spread (la diferencia entre el precio de compra y de venta). Por lo que una vez establecidos estos puntos y debido a que no siempre estaremos en lo correcto al abrir una orden, no es de sorprender que a menudo las operaciones sean perdedoras. Pero como ya sabes, estas pérdidas pueden verse limitadas mediante el establecimiento de un Stop Loss en el nivel de pérdida que estemos dispuestos a aceptar. Sin embargo, este mecanismo tiene el riesgo de que se ajuste en un margen demasiado estrecho, por lo que esto podría dar lugar a cerrar tu orden con pérdidas en un ligero movimiento de mercado.n el nivel de pérdida que estemos dispuestos a aceptar. Sin embargo, este mecanismo tiene el riesgo de que se ajuste en un margen demasiado estrecho, por lo que esto podría dar lugar a cerrar tu orden con pérdidas en un ligero movimiento de mercado.
DCINVESTORS 