Una vez identificados los tipos de riesgo operacional y haber completado todas las fases de la gestión de los mismos es el turno de conocer los métodos de gestión que ayudarán a la empresa a reducir el impacto de posibles sucesos gravosos.

Dentro de las herramientas o técnicas de cobertura encontramos cuatro tipos:

A) CONTROLES INTERNOS:

Cómo ya se introdujo en el anterior apartado, una de los métodos más efectivos para paliar los efectos adversos derivados de este riesgo que estamos estudiando es el del reporting.

El reporting consiste en la creación de canales efcientes de comunicación tanto interna cómo externa, en este apartado estudiaremos la comunicación interna.

Dentro de una empresa deben darse las dos vías de comunicación existente: vertical y horizontal, es decir tanto desde la dirección ejecutiva hacia los empleados de menor rango, como entre los integrantes de cada uno de los niveles de dirección. Sólo de esta forma todos los agentes implicados en la solvencia y viabilidad de la entidad dispondrán de la misma información tanto cualitativamente como cuantitativamente y todas las medidas implementadas dispondrán de altas probabiliades de éxito.

Cómo también se ha comentado ya una de las opciones para comprobar la correcta implantación de estos canales de comunicación y sus resultados parte de llevar a cabo procesos de auditoría interna.

Por otro lado, las entidades con actividad en los mercados financieros deben mantener claramente separadas las funciones de front office, back office y middle office reduciendo de esta forma la probabilidad de ocurrencia de operaciones no autorizadas.

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B) CONTRATOS DE SEGURO

Las entidades financieras utilizan a menudo pólizas independientes de seguro para cubrir determinadas contingencias, pólizas tales cómo cobertura global bancaria, póliza tecnológica, daños a los activos físicos, responsabilidad civil, carteras multiproducto…

Relacionado con esta forma de cobertura encontramos también disposiciones legales cómo las de Basilea II, que impulsó una rebaja de los requerimientos de capital regulatorio condicionado al contrato de seguros vinculados a la reducción del riesgo operacional, llegando incluso a establecerse rebajas del 20%.

C)TITULIZACIÓN DEL RIESGO OPERACIONAL

En este proceso, una entidad financiera contrata una póliza de seguro a cambio del pago de una prima, a su vez la entidad que emite dicha póliza la externaliza a través de un fondo de titulización, que emite bonos estructurados sobre riesgo operacional en los mercados financieros.

Los inversores de los bonos asumen el riesgo de que se produzca el suceso asegurado, perdiendo todo o parte del principal en caso de su ocurrencia.

Un ejemplo son los bonos catástrofes o insurance linked securities, activos financieros vinculados a la ocurrencia de catástrofes naturales.

D) DERIVADOS DE RIESGO OPERACIONAL

A través de productos financieros derivados (futuros, opciones, swaps…) se pueden llevar a cabo coberturas de riesgo operacional.

Estos derivados confieren al comprador el derecho a recibir un cobro en caso de ocurrencia del evento. A modo de ejemplo y vinculado al ya expuesto en el apartado C encontramos los futuros catástrofe o los swaps catástrofe.

1. IDENTIFICACIÓN

Detectar posibles amenazas a través del análisis de los Tipos de Riesgo estudiados anteriormente.

2.EVALUACIÓN Y MEDICIÓN

Cuantificar el impacto.

Las pérdidas computadas por las pérdidas operacionales se parametrizan a través de la aplicación de dos parámetros:

• La frecuencia con que se produce el suceso en un período de tiempo determinado.
• La severidad o cuantía monetaria de la pérdida.

Para poder cuantificar o evaluar en términos monetarios las pérdidas se deben atender los siguientes puntos:

• De un único evento se pueden desglosar en más de un coste contable, que obviamente irá registrado en su asiento y partida contable específica, por tanto se ha de tener especial atención en que tras este proceso cuadren dichas cuentas.
• La pérdida operacional siempre irá registrada por su importe bruto.

3.SEGUIMIENTO

Para poder actuar con la mayor rapidez posible ante cambios en la cuantía o impacto de las pérdidas, así como para limitar las mismas, se deberá vigilar la evolución de los riesgos operacionales identificados.

4.CONTROL Y MITIGACIÓN.

Para realizar un seguimiento óptimo se deben hacer controles y planes de contingencia, así como el rediseño de procesos ya existentes llegando a abandonar aquellas actividades que supongan una dificultad mayor en el control y gestión de la misma. Si el abandono de dichas actividades supusiera un fuerte agravio en la operativa de la entidad se debería estudiar la idea de derivarla a otras empresas, lo que comúnmente es conocido como externalización de actividades.

Otra posibilidad es la de contratar seguros o dotarse de provisiones, coberturas o reservas ( a parte de las ya establecidas cómo obligatorias por la ley) o incluso realizar auditorías de los procesos internos.

5.REPORTING

Comunicación tanto interna cómo externa de la exposición al riesgo operacional.

A continuación les dejo un vídeo dónde se explica la importancia de la gestión del riesgo operacional a través de la explicación con casos reales de empresas que no supieron administrarlo.

Fuente: Youtube

Video realizado por SMV perú.

1.Fraude interno

Pérdidas derivadas de actuaciones fraudulentas, apropiaciones indebidas de bienes, incumplimiento de la regulación vigente o inobservancia de las directrices empresariales de la entidad en las que se encuentra implicada al menos una parte interna de la empresa.

2. Fraude externo

Pérdidas derivadas de actuaciones fraudulentas, apropiaciones indebidas de bienes, incumplimiento de la regulación vigente, por parte de un tercero.

3. Relaciones laborales y seguridad en el puesto de trabajo

Pérdidas derivadas de actuaciones incompatibles con la legislación o acuerdos laborales, de higiene o seguridad en el trabajo, del pago de reclamaciones por daños personales o de eventos por discriminación.

4. Clientes, productos y prácticas empresariales

Pérdidas derivadas del incumplimiento involuntario o negligente de una obligación profesional frente a clientes concretos o de la naturaleza o diseño de un producto.

5. Daños a activos materiales

Pérdidas derivadas de daños o perjuicios a activos materiales como consecuencia de desastres naturales u otros acontecimientos (terrorismo, vandalismo…)

6. Incidencias en el negocio y fallos en los sistemas

Pérdidas derivadas de incidencias en el negocio y de fallos en los sistemas (hardware, software, telecomunicaciones…

7. Ejecución, entrega y gestión de procesos

Pérdidas derivadas de errores en el procesamiento de operaciones o en la gestión de procesos, así como de relaciones con contrapartes comerciales y proveedores.

CONCEPTO

Riesgo de pérdida resultante de una falta de adecuación o un fallo de los procesos, el personal y los sistemas internos o bien acontecimientos externos. (Acuerdo de Basilea II).

Vídeo explicativo en inglés introductorio al riesgo operacional

Fuente: Youtube

Vídeo realizado por Simplilearn

FACTORES DE RIESGO OPERACIONAL

• Riesgo de personas: Pérdidas asociadas a los recursos humanos de la entidad, ya sea por acciones no intencionadas o incompetentes o causadas por actos intencionados o fraudulentos en contra de los intereses de la entidad.

• Riesgo de procesos: Asociado a errores en los procesos.
  • Riesgo de modelos debido a errores en las metodologías de gestión.
  • Riesgo de transacciones: errores en la ejecución de operaciones, riesgo contractual…
  • Riesgo de control: exceder límites (monetarios o de volumen) de operaciones, riesgo de seguridad…

• Riesgo de sistemas: Fallos de sistemas informáticos o de transmisión de datos, errores de programación…

• Riesgo externo: Factores humanos o físicos ajenos a la entidad y sobre los que esta no tiene ningún tipo de control.

Tipos de exposición al riesgo de tipo de cambio:

• Exposición económica: Se origina por el impacto de las oscilaciones de los tipos de cambio en los cash flows futuros.
• Exposición transnacional: Se origina por la posibilidad de incurrir en pérdidas debido a la liquidación en una fecha futura de operaciones denominadas en moneda extranjera.
• Exposición contable: Se origina por los incrementos o disminuciones que se producen en las diferentes partidas contables como consecuencias de oscilaciones en la cotización de las divisas.

A)COBERTURA DE LA EXPOSICIÓN A CORTO PLAZO:

• Contratos de futuros sobre divisas.
  • Un futuro es un contrato en el que las partes intervinientes se obligan a comprar o vender un importe en divisas, en una fecha venidera y a un tipo de cambio fijados ambos en el momento de la firma del acuerdo.
  • Cómo ya hemos visto anteriormente y a modo de recordatorio se ha de especificar que los futuros tienen liquidación diaria de los resultados, dicha liquidación establece las pérdidas y ganancias con la cámara de compensación. Si no se repone el margen el contrato puede ser cancelado.
  • Dos tipos de coberturas:
    • Coberturas largas (Long hedge): Consisten en la compra de futuros de divisas para cubrir un aumento de los tipos de cambio de divisa.
    • Coberturas cortas (Short hedge): Consisten en la venta de futuros de divisas para cubrir una reducción de los tipos de cambio de divisa.
• Contratos de divisas a plazo (contrato divisas a plazo)
  • Contrato de compra o venta de divisas a entregar en una fecha futura a un tipo de cambio predeterminado.
  • Los cambios forward son libres y los fijan los bancos para cada operación.
• Opciones sobre divisas.
  • Las opciones sobre divisas (currency options) proporcionan a su titular, mediante el pago por adelantado de una prima, el derecho (pero no la obligación) a comprar (opciones call) o vender (opciones put) un determinado importe en divisas a un tipo de cambio durante un período de tiempo o en una fecha concreta.

B)COBERTURA DE LA EXPOSICIÓN A LARGO PLAZO:

• Contratos a plazo con vencimientos a largo plazo.
  • Es un acuerdo entre dos partes para comprar/vender en el futuro un activo financiero a un precio determinado en el momento actual.
• Swaps de divisas.
  • Contrato entre dos partes que desean intercambiar sus principales de igual cuantía y en diferentes monedas, por un período de tiempo acordado.
  • El intercambio de principales lleva consigo asumir el pago de los intereses recíprocos que devenguen.
  • Al vencimiento, los principales son nuevamente intercambiados al precio de contado de la operación inicial.
• Préstamos paralelos.
  • Representa el intercambio de monedas entre dos partes con la promesa de volver a intercambiarse esas mismas monedas a un tipo de cambio especificado en una fecha futura.

El riesgo de tipo de cambio hace referencia a la exposición a una eventual apreciación o depreciación de la divisa nacional respecto a la divisa extranjera, por parte de un agente económico en el cobro/pago de una actividad económica.

Las entidades financieras también se ven expuestas por el riesgo de tipo de cambio en sus actividades de tesorería y mercado de capitales denominados en divisas extranjeras.

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Exchange rate risks can be arranged into three primary categories:

Economic exposure: operating costs will rise due to changes in rates and make a product uncompetitive in the world market. Little can be done to reduce this routine business risk that every enterprise must endure.

Translation exposure: the impact of currency exchange rates will reduce a company´s earnings and weaken its balance sheet. To reduce translation exposure, experienced corporate fund managers use a variety of techniques known as currency hedging.

Transaction exposure: There will be an unfavorable move in a specific currency between the time when a contract is agreed and the time it is completed, or between the time when a lending or borrowing is initiated and the time the funds are repaid. Transaction exposure can be eased by factoring .

Although there is no definitive way of forecasting exchange rates, largely because the world´s economies and financial markets are evolving so rapidly, the relationships between exchange rates, interest rates, and inflation rates can serve as leading indicators of changes in risk. These relationships are as follows:

• Purchasing Power Parity theory (PPP): while it can be expressed differently, the most common expression links the changes in exchange rates to those in relative price indices in two countries:
  • Rate of change of exchange rate = Difference in inflation rates.

• International Fisher Effect (IFE): this holds that an interest-rate differencial will exist only if the exchange rate is expected to change in such a way that the advantage of the higher interest rate is offset by the loss on the foreign exchange transactions. Practically speaking, the IFE implies that while an investor in a low-interest country can convert funds into the currency of a high-interest ountry and earn a higher rate, the gain (the interest rate differencial) will be offset by the expected loss due to foreign exchange rate changes. The relationship is stated as:
  • Expected rate of change of the exchange rate = Interest-rate differencial.

• Unbiased Forward Rate Theory (UFRT): this holds that the forward exchange rates is the best unbiased estimate of the expected future spot exchange rate.
  • Expected exchange rate = Forward exchange rate.

CONCEPTO

Se produce como consecuencia de alteraciones no previstas en la retribución o el coste de los activos financieros cuya variación puede alterar el rendimiento de las inversiones o el coste de la financiación.

For further information:

http://www.investopedia.com/terms/i/interestraterisk.asp

EXPOSICIÓN AL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS

• Movimientos alcistas en los tipos de interés afectan a prestatarios a tipo variable y a prestamistas de tipo fijo.

• Movimientos bajistas en los tipos de interés afectan a prestamistas a tipo variable y prestatarios a tipo fijo.

MÉTODOS DE COBERTURA

1. Métodos contables:

• GAP o brecha de fondos:

Consiste en diferenciar los activos sensibles al interés y pasivos sensibles a las variaciones de los tipos de interés dentro del balance para determinar el diferencial existente entre ambos y el efecto que las consecuencias de las oscilaciones del tipo de interés tendrían sobre ellos.

Un activo o un pasivo se considera sensible a las variaciones de los tipos de interés si los flujos que genera varían a la vez que los tipos de interés del mercado a corto plazo.

Los activos o pasivos no sensibles serán aquellos contratados a tipo fijo o bien no son susceptibles de variación en el período de referencia, o representan partidas del balance no ligadas a ningún tipo de interés.

Estrategia de GAP cero:

• Se busca que el ratio del Gap se encuentre próximo a 1.
• Las entidades mantienen un diferencial que variará acorde a las fluctuaciones de los tipos, dicha variación se repercutirá sobre las operaciones activas y pasivas.
• Para poder llevar a cabo esta técnica–>Mercados muy concretos y clientela fidelizada y segmentada.

Estrategia del GAP de fondos flexible:

• Ante perspectivas alcistas en los tipos, los gestores pueden incrementar los activos a tipo variable y la disminución de los pasivos del mismo tipo.
• La dificultad se encuentra en la asimetría entre esta estrategia y las necesidades y demandas de los clientes.

2.Métodos flexibles

CARACTERÍSTICAS DE LAOS MÉTODOS FLEXIBLES

Son operaciones fuera de balance que pretenden cubrir el eventual riesgo de tipos mediante instrumentos financieros derivados (opciones, futuros, swaps…)

• No afectan a la liquidez de las operaciones que cubren.
• No existe extandarización de estos instrumentos.
• Al final de cada operación el efecto producido es el pago o la percepción de un diferencial.

CONTRATOS DE INTERÉS A PLAZO (FRA)

Son acuerdos por los cuales se garantiza que a vencimiento no se pagará más o se cobrará menos de una tasa de interés prefijada correspondiente a una determinada operación financiera.

Ejemplo:

• La empresa H tiene pensado endeudarse en 6 meses y quiere asegurarse que el tipo de interés en esa fecha será el mismo que el actual, por tanto puede suscribir un FRA con un banco que se lo garantice.

CONTRATOS DE PERMUTA DE INTERESES (IRS)

Operaciones que permiten modificar la posición de riesgo mediante el intercambio de los intereses con los de otra parte que se haya endeudado en sentido inverso.

 

Los Credit Spread Option (CSO) son contratos con pago vinculados a un spread de crédito subyacente que permite al comprador (X) y al vendedor (Y) beneficiarse de los movimientos futuros del diferencial de rendimientos de un determinado activo respecto a otro.

¿Qué es un spread de crédito?

• El spread hace referencia a la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un activo financiero.
• En el mercado de opciones un spread es la combinación estratégica de compra y venta de una opción de compra o de venta sobre el mismo subyacente y el mismo vencimiento pero con distintos precios de ejercicio.
• El spread de crédito es la diferencia entre el rendimiento de diferentes valores debido a las diferencias en su calidad crediticia.

Al vencimiento, el comprador de la protección, es decir, del CSO recibe la diferencia entre la rentabilidad de un bono de referencia y la referencia del crédito (precio de ejercicio).

Ejemplo gráfico:

Mientras que los CDS, los TRS o los CLN vistos anteriormente eran contratos de cobertura que se operaban de forma individual, en este caso el FtDB hace referencia a un grupo de contratos, denominado cesta de referencias crediticias.

Por tanto, para un cesta de referencias crediticias definida, se intercambia la protección ante el primer incumplimiento que ocurra en la cesta.

El contrato incluye, como ya hemos comentado, más de una referencia de crédito, donde el comprador de protección pagará una prima periódica al vendedor mientras no se produzca un primer incumplimiento, a cambio del derecho a percibir eventualmente una contraprestación del vendedor cuando tenga lugar el mismo.

EJEMPLO:

• Una entidad X tiene concedidos préstamos a tres sociedades distintas, recibiendo los intereses correspondientes por la cesión del principal.
• La entidad X (comprador de protección) decide emitir un FtDB compuesto por los préstamos de las tres sociedades de referencia. Para ello negocia con un inversor Y (vendedor de la protección) el contrato, a cambio de retribuirlo mediante un pago periódico, normalmente un tipo de referencia más un diferencial.
• ¿Cómo se resuelve el contrato?
  • Si no se produce ningún evento de crédito en la cartera de referencia el inversor seguirá recibiendo la cantidad periódica hasta la expiración del contrato.
  • Si tiene lugar algún evento en alguno de los activos de la cesta, el inversor tendrá que asumir el incumplimiento de las referencias de la cesta.