Muchos analistas y traders coinciden en que el análisis fundamental puede ser muy eficaz para ver el panorama en su conjunto. Pero la negociación fundamentalmente en el largo plazo podría no producir suficientes operaciones durante la ventana de oportunidades para que valga realmente la pena. Además, muchos analistas también sostienen que el análisis fundamental tiene sus limitaciones cuando se usa en el corto plazo, argumentando que puede ser muy subjetivo. Esta sección está destinada a hacer frente a estas limitaciones, y mostrar que hay una forma fundamental de hacer trading.

No hay duda de que los movimientos de los tipos de cambio de corto plazo pueden ser debidos a las noticias. Anuncios sobre tipos de interés o cambios en la senda de crecimiento de las economías son algunos de los factores que también pueden afectar a los tipos de cambio en el corto plazo. Sin embargo, cuando un informe se publica, el trader puede tener un análisis completamente acertado, pero podría no producirse ninguna reacción en el mercado o incluso el tipo de cambio podría moverse en la dirección opuesta a la que se esperaba.

Esto se debe a que todos los datos económicos de alguna manera están relacionados con otros datos. Los anuncios tienen que ser vistos en su contexto real, y hay una gran cantidad de información que monitorizar. Por otra parte, debemos tener en cuenta que se trata más de la percepción del anuncio que tengan los traders que de la cifra publicada en sí.

Por lo tanto, por medio del enfoque de negociación que vamos a aprender, Vd. tendrá la oportunidad de centrarse en los informes específicos y en cómo se relacionan con otros informes en el contexto de algunas economías.

Lógicamente se necesita tiempo para hacerlo correctamente, sobre todo cuando se está empezando, pero puede ser una herramienta muy poderosa. Si tiene tiempo y ganas, es algo que merece la pena explorar.

Los informes económicos se considera que tienen efectos notables en los mercados financieros con algunas ramificaciones claras para el mercado de divisas.

Debido a la situación del dólar como moneda de reserva podría decirse que es la divisa de referencia. Esa es la razón por la cual los indicadores económicos en muchos de los principales países no tienen el mismo impacto en los tipos de cambio que los datos de EEUU. Por esta razón, los indicadores mencionados son algunos de los indicadores más importantes de EEUU, los que están siendo seguidos por la gran mayoría de los traders de todo el mundo:

·            Índice de Precios al Consumidor (IPC)

·            Índice de Precios a la Producción (IPP)

·            Producto Interno Bruto (PIB)

·            Ventas al Por Menor

·            Ingresos Personales

·            Balanza Comercial

·            Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM)

·            Philadelphia Fed Index

·            Importaciones de Bienes y Servicios

Tenga en cuenta que los indicadores económicos pierden importancia en función de las circunstancias económicas. Ellos se ponen y se pasan de moda y hay veces que los traders prestan mucha atención a un anuncio en particular que luego es sustituido por otro indicador que se vuelve más popular. El trader tiene que ser lo suficientemente flexible como para ver un indicador con un conjunto completamente diferente de criterios de vez en cuando.

3.1.- Índice de Precios al Consumidor (IPC)

Definición: El IPC es un índice de consumo diseñado para medir el cambio de los precios de una cesta fija de bienes y servicios, representativa de la compra de un consumidor urbano típico. El IPC se clasifica entre los indicadores amplios de la economía, los cuales incluyen medidas de la actividad productiva y registran el resultado para toda la economía.

El IPC subyacente se calcula de la misma manera que el IPC pero quedan excluidos los elementos con alta volatilidad tales como la energía y los alimentos, los cuales son vulnerables a los shocks de precios, dando lugar a una distorsión en el cálculo del IPC.

¿Por qué nos interesa? Es considerado como uno de los indicadores más eficaces para revelar el estado actual de la inflación en una economía. La tasa de inflación, que es la velocidad a la que los precios de bienes y servicios varía, viene determinado por la necesidad de la economía de dinero y por la oferta monetaria. Con el fin de determinar si la oferta monetaria es lo suficientemente grande como para satisfacer las necesidades de la economía, necesitamos conocer la tasa de inflación. Los datos de inflación también son necesarios para controlar la eficacia de una política monetaria en sus esfuerzos por promover un crecimiento económico máximo.

El crecimiento económico tiene que ser entendido como un ciclo compuesto por la inflación y los tipos de interés. El crecimiento normalmente crea salarios más altos y pleno empleo, lo que aumenta la demanda agregada. Cuando la inflación comienza a escalar muy rápido, se deteriora el valor de los activos y afecta a los ahorros – las personas no pueden ahorrar dinero debido a unos precios cada vez mayores. Con el fin de controlar la inflación en períodos de expansión económica, la Reserva Federal (que es la autoridad monetaria de EEUU) modifica los tipos de interés para enfriar la economía. Mayores tipos de interés frenarán la expansión, ya que hace que el crecimiento sea más caro reflejando el hecho de que el coste del dinero es mayor.

Cuando la inflación es baja y el crecimiento está también cayendo, la Reserva Federal puede reducir los tipos de interés con el fin de estimular el crecimiento.

La tasa de inflación viene determinada por el aumento general de precios de bienes y servicios de consumo a largo del tiempo. La mejor manera de medirlo es mediante un índice que reduce los precios que los consumidores pagan en un año a un simple número que puede ser fácilmente comparado con otros años. Sobre la base de un valor de índice inicial de 100, si el IPC para el período actual es, digamos, 114, ello nos indica que ahora cuesta un 14% más para comprar la cesta de bienes hoy que cuando se creó el índice (en 1982-84). Al comparar los datos del IPC mensual, Vd. puede detectar cambios en el poder adquisitivo de los consumidores entre meses.

La aceleración o desaceleración de la inflación, según lo señalado por la tasa de variación del IPC, puede indicar que un cambio en la política monetaria puede ser apropiado.

Un IPC que mantiene su tendencia alcista mes a mes puede ser una señal de que la inflación está erosionando el poder de compra hasta el punto de que el banco central elevará los tipos de interés para frenar el gasto. Como resultado, un aumento en los tipos de interés puede llevar a un aumento de la demanda de la divisa ya que sus mayores tipos de interés la hacen más atractiva para los inversores globales, como hemos visto en el ejemplo del modelo del diferencial de tipos de interés reales.

Este es el ciclo normal, pero ¿es siempre así? Por desgracia no. Existen varias limitaciones cuando se trata de IPC. Una de ellas es que la cesta de bienes es muy subjetiva y diferente de un país a otro. Otra es el hecho de que el IPC subyacente excluye productos que los consumidores tienen que comprar de todos modos, como la energía y los alimentos. Esto significa que la inflación no puede ser realmente un resultado del crecimiento económico.

El ciclo que se describe anteriormente se rompe cuando la economía experimenta un aumento o disminución espectacular de los precios. El petróleo, por ejemplo, está muchas veces relacionado con esos shocks de precios como se ha visto en el pasado. Por esta razón, los precios del petróleo actúan como un indicador adelantado del IPC.

En cualquier caso, en momentos en los que existan preocupaciones sobre la inflación, el IPC adquiere una mayor importancia a pesar de sus limitaciones. Al igual que con otros indicadores – incluso los técnicos – no se preocupe demasiado por sus defectos y trate de extraer la valiosa información que contiene. Comprender el IPC se puede traducir en oportunidades de trading y en orientación para la gestión de su riesgo global. No se debe a su valor intrínseco sino a la atención que los traders prestan al hecho de que el IPC es relevante. Especialmente importante para los traders y los analistas son las tendencias que se desarrollan en el IPC y los puntos de cambio entre los períodos inflacionistas y deflacionistas.

Publicado por: US Department of Labor;  Bureau of Labor Statistics. Buscar “Consumer Index Summary”,queesla medidaya más popular de la inflación.

Frecuencia: los resultados del IPC se publican una vez al mes. Generalmente están disponibles en la segunda semana del mes inmediatamente posterior al mes para el cual se calcula el índice. Siempre se publica después del Índice de Precios a la Producción. Tenga en cuenta también que en EEUU la mayoría de los indicadores se publican en ciertos días de la semana, en lugar de en una fecha concreta del mes.

3.2.- Índice de Precios a la Producción (IPP)

Definición: El uso del IPP no está tan extendido como el del IPC, pero sigue siendo considerado un buen indicador de la inflación. Generalmente, el IPP también es elaborado por los gobiernos y es considerado como una de las estadísticas más representativas.

Este indicador mide y refleja el cambio en los costes de las materias primas y productos semielaborados para los productores obteniendo datos acerca de la producción y las empresas manufactureras en varios sectores (industria, agricultura, minería y servicios públicos). El IPP es también una cesta de varios índices diferentes que abarcan una amplia gama de áreas que afectan a los productores nacionales. Al igual que el Índice de Precios al Consumidor, el IPP compara el valor del índice de precios actual con su valor base de 100 – lo que significa que un valor de PPI de 115 es 15% mayor que el valor original del índice.

Con el fin de evitar distorsiones en las cifras de IPP, el IPP subyacente generalmente excluye los elementos volátiles tales como la energía y los alimentos. Un repentino aumento o caída de los precios del petróleo o un evento inesperado no se refleja en los datos publicados.

¿Por qué nos interesa? El IPP, aunque no detecta tan bien la inflación como el IPC – porque incluye bienes que se están produciendo -, se puede utilizar como un indicador adelantado para pronosticar las futuras publicaciones del IPC.

Un PPI arrojando cifras elevadas sugiere una economía en expansión con garantías razonables de continuidad del empleo para los que trabajan en el sector manufacturero. Un aumento del PPI también podría indicar un aumento de los tipos de interés destinados a combatir la inflación.

Para los traders de Forex y los seguidores del modelo de diferencial de tipos de interés reales, un aumento en los tipos de interés significa un aumento en la demanda de la divisa ya que los inversores pueden esperar mayores rendimientos. Pero las preocupaciones por una inflación en aumento, especialmente en EEUU, pueden ser mayores que los beneficios de un elevado tipo de interés (véase el modelo monetario de determinación del tipo de cambio en la sección anterior [link]). Así que en general, el efecto del IPP sobre el dólar es moderado en comparación con otros mercados.

También debemos tener en cuenta que el informe del IPP es el primero de los informes sobre la inflación en EEUU publicado cada mes. Por lo general, recibirá un análisis exhaustivo ya que los traders buscarán señales de inflación o deflación que podrían tener un impacto sobre el IPC publicado poco después.

Para el trader de largo plazo, el IPP y el IPC son utilizados para realizar un seguimiento de las presiones sobre los precios que pueden ayudar a prever las consecuencias inflacionarias en el futuro próximo.

Al trader de corto plazo, a su vez, no le interesa tanto la previsión de las variaciones en los tipos de interés, sino más bien utilizar el IPP como indicador adelantado para calcular el resultado del IPC ya que este indicador tiene en última instancia un mayor impacto en el mercado. Si Vd. sigue este enfoque, no se olvide de echar un vistazo a los precios del petróleo, ya que también tendrán impacto en el IPC.

Publicado por: US Department of Labor;  Bureau of Labor Statistics.

Frecuencia: se publica la segunda semana de cada mes, utilizando datos del mes anterior.

3.3.- Producto Interno Bruto (PIB)

Definición: En EEUU, el principal objetivo de la Reserva Federal es mantener un crecimiento sostenido de la economía con pleno empleo y precios estables. La información proporcionada por el PIB es una medida en bruto del panorama económico. Representa el valor monetario de todos los bienes y servicios producidos por una economía durante un período determinado, el PIB es la medida más completa de la producción del país y es indicativo de las presiones inflacionarias.

Para determinar el PIB, las compras de bienes y servicios producidos a nivel nacional por particulares, empresas, extranjeros y las entidades del gobierno y la balanza comercial son sistemáticamente capturados. En resumen, todo lo que se produce dentro de las fronteras del país se cuenta como parte del PIB. Por esta razón es tal vez el indicador más amplio del bienestar de una economía.

El resultado publicado está disponible en términos nominales o en términos reales (también denominado en forma de índice), lo que significa que los aumentos de los resultados debidos a la inflación han sido eliminados. Los traders y analistas por lo general controlan las tasas de crecimiento reales generadas por el índice de cantidades del PIB o por el valor real en dólares.

El PIB nominal, en dólares corrientes, corresponde al valor de mercado de los bienes y servicios producidos y se calcula utilizando dólares actuales. Esto hace que las comparaciones entre diferentes períodos de tiempo sean difíciles debido a los efectos de la inflación. El PIB real, en forma de índice, a su vez, resuelve este problema mediante la conversión de la información actual en dólares de un determinado periodo de tiempo.

El PIB es generalmente menor que el índice de precios al consumidor porque los bienes de inversión (que aparecen en el índice de precios del PIB, pero no el IPC) tienden a tener menores tasas de inflación que los bienes de consumo y servicios.

¿Por qué nos interesa? El PIB indica el ritmo al que la economía de un país está creciendo (o decreciendo). Al seguir la evolución de la tasa de crecimiento global, así como la tasa de inflación y la tasa de desempleo, los políticos son capaces de determinar si la actual postura de política monetaria es consistente con la meta de un crecimiento sostenido.

Los analistas fundamentales y los traders realizan el seguimiento de tendencias importantes dentro del panorama económico usando el PIB. Unos resultados mejores de lo esperado para el PIB en el año en curso en comparación con el año anterior son vistos como un indicador positivo. Lógicamente si el valor de la producción de un país se ha incrementado, a continuación se producirá el correspondiente aumento en el empleo y los ingresos serán mayores. Este escenario, a su vez, sugiere que la divisa nacional puede aumentar en valor en comparación con las divisas de aquellos países con economías más débiles. Un mayor valor para una divisa allana el camino para un aumento en su demanda, ¿no?

Por el contrario, un aumento en los inventarios indica que el crecimiento se está desacelerando o que la demanda de los consumidores es más débil, y por lo general se traduce en una disminución de la demanda de la divisa nacional.

El PIB también se puede ver en un contexto más amplio. En muchas economías, el dinero prestado constituye un gran porcentaje de los gastos. Esto significa que los resultados del

PIB dependerán de lo fácil y barato que sea para la población pedir dinero prestado. Bajo esta perspectiva, cuando se espera que los tipos de interés suban más, se espera que la gente ahorre y por lo tanto gaste menos dinero, y que el crecimiento económico se desacelere como resultado. Por el contrario, cuando los bajos tipos de interés hacen más barato para las personas y las empresas endeudarse y gastar dinero, se espera que el crecimiento económico aumente.

La balanza comercial, siendo uno de los principales componentes del PIB, se puede utilizar como indicador adelantado para pronosticar el PIB. Los operadores también supervisar las ventas al por menor, ya que les proporciona una pista sobre los gastos de consumo personal, otro componente del PIB. Cuando las ventas al por menor están creciendo más rápido que los inventarios de la producción, es probable que la producción aumente en los próximos meses. Por el contrario, cuando las ventas al por menor están creciendo más lentamente que los inventarios, ello representa una disminución en la producción y posiblemente que el PIB baje. Aquí tiene dos indicadores adelantados para estimar el PIB.

Los principales componentes del PIB se pueden controlar por separado ya que todos ellos revelan información importante sobre la economía.

Por ejemplo, es útil distinguir entre la demanda privada y el crecimiento del gasto público. Por lo general, los analistas y los traders descuentan crecimiento en el sector público, ya que depende de la política fiscal y no de las condiciones económicas.

El aumento de los gastos de inversión se considera favorable, ya que amplían la capacidad productiva del país. Esto significa que el país puede producir más sin aumentar las presiones inflacionarias.

Particularmente en EEUU, con importaciones por lo general superiores a las exportaciones, los traders observan si el déficit se vuelve menos negativo, lo que significa que una menor cantidad se resta al PIB, lo que se traduce en un mayor crecimiento económico. A su vez, cuando el déficit se amplia, ello resta aún más al PIB.

Publicado por:  US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Se debe buscar por “News Release: Gross Domestic Product”.

Frecuencia: Por lo general se mide anualmente, pero también se publican estadísticas trimestrales en las últimas semanas de enero, abril, julio y octubre. El Departamento de Comercio de EEUU revisa el PIB dos veces antes de que la cifra final sea publicada: un informe de avance es seguido por un informe preliminar y posteriormente un informe final, utilizando en todo caso datos del trimestre anterior.

Los resultados trimestrales están sujetos a cierto grado de volatilidad, por lo que es conveniente seguir las variaciones porcentuales interanuales con el fin de suavizar esta variación.

La primera «estimación preliminar» se publica durante la última semana del mes inmediatamente posterior al final del trimestre natural. Dentro del mes que le sigue se publica el «informe preliminar» y, un mes más tarde, el «informe final». Revisiones significativas de la estimación preliminar pueden mover el mercado.

Cada año, datos de referencia y nuevos factores de ajuste estacional son introducidos en la segunda mitad del año, generalmente en julio. Esta revisión afecta a por lo menos tres años de datos. La magnitud de la revisión es generalmente moderada y hace que el uso a corto plazo del informe sea bastante difícil. Sin embargo, tiene un impacto en el valor de la divisa inmediato.

3.4 Ventas al Por Menor

Definición: Las ventas al por menor pertenecen a la categoría de las estadísticas sectoriales y de la industria. Este tipo de indicador es elaborado por las agencias gubernamentales y por grupos del sector privado. La actividad que monitorizan es más limitada, y pueden tener una estrecha correlación con los índices más amplios, generando un interés para el trading considerable.

Este indicador mide el total de ventas de mercancías por todos los establecimientos minoristas en EEUU, excluyendo las ventas de servicios como la sanidad y la educación.

Las ventas se clasifican por tipo de establecimiento, no por tipo de bien.

La Census Bureau encuesta a cientos de empresas y negocios de diferente tamaño que ofrecen algún tipo de comercio al por menor. Cada mes, los datos son publicados proporcionando información sobre el porcentaje de variación con respecto a los datos del mes anterior. Un número negativo indica que las ventas disminuyeron con respecto a las ventas de los meses anteriores.

El informe se publica sin ajustar por inflación, es decir, en dólares nominales. Así que para obtener una verdadera medida de los cambios en las ventas al por menor debemos realizar el correspondiente ajuste. Sin embargo, los resultados están ajustados por componentes estacionales, vacaciones y diferencias de días laborables entre los meses del año.

¿Por qué nos interesa? Este indicador puede mover bastante al mercado, porque los ingresos al por menor son un motor clave en la economía de EEUU. Realiza un seguimiento de las mercancías vendidas por las empresas del sector de comercio minorista proporcionando información sobre la actividad y la confianza de los consumidores. Mayores cifras de ventas corresponden a un aumento de la actividad económica y viceversa.

Los gastos de consumo personal (en inglés, personal consumption expenditures o PCE) representan aproximadamente 2/3 del PIB. Mediante el seguimiento de las ventas al por menor, los responsables políticos son capaces de hacer una evaluación del crecimiento probable del PCE para los trimestres actual y futuros. La relación del informe de ventas al por menor con el mercado de divisas puede que no parezca directa, sin embargo, podría indicar un crecimiento global o una desaceleración de la economía, haciendo a la divisa más o menos atractiva para los inversores. El punto clave es que las ventas al por menor se pueden utilizar como un indicador para pronosticar las cifras del PIB.

Recuerde, una balanza comercial y unas ventas minoristas apuntando en la misma dirección pueden darle una ventaja para posicionarse en el mercado a la espera de la publicación del PIB.

Como indicador adelantado de las ventas minoristas se pueden ver los datos de ingresos personales.

Recopilar datos totales precisos y completos de ventas al por menor puede ser muy difícil y la «calidad» de los datos publicados pueden variar con el tiempo. Por esta razón, no es raro que el informe de ventas al por menor sea sometido a revisiones significativas después de su publicación. Ha habido casos en los que las cifras publicadas difieren significativamente de las esperadas.

Publicado por:  US Department of Commerce, Census Bureau.

Frecuencia: los datos se publican en un plazo razonable de tiempo, ya que el avance de la estimación de las ventas al por menor se publica durante la segunda semana del mes para el mes inmediatamente anterior. Es también uno de los primeros informes disponibles cada mes que sigue los patrones de gasto al por menor.

3.5 Consenso vs. Dato Publicado y Sorpresas

En términos generales, si los indicadores económicos pueden provocar un estallido de actividad cuando se publican los resultados en línea con lo esperado, cualquier indicador económico del que se publiquen resultados inesperados provocará una reacción mucho más fuerte en los mercados.

Como regla general, vigile no sólo el valor numérico del indicador, sino también su valor esperado. Si sus indicadores adelantados apuntan en una dirección diferente a los resultados esperados, espere un fuerte impacto en el mercado.

El valor del indicador se considera importante si presenta nueva información. El ejemplo anterior muestra la balanza comercial y las ventas al por menor apuntando a una aceleración en  el  crecimiento  económico,  pero  el  PIB  esperado  por el “consenso”de mercado no lo hace.

Por lo tanto, Vd. debe esperar una reacción de sorpresa en el mercado debido a que el dato final de PIB publicado será decisivo para obtener nuevas conclusiones que no podían extraerse con la versión anterior.

Dicha sorpresa se manifiesta en una corrección de 50 pips al alza en el EUR/USD en la hora posterior a la publicación del dato.

Los movimientos más rápidos por lo general se producen cuando una información inesperada es publicada. Esto es clave para los traders fundamentales de corto plazo, también denominados traders de noticias, porque lo que impulsa al mercado de divisas en muchos casos es la anticipación de una situación económica más que la propia situación en sí. Para anticiparnos a dicha situación, sólo debemos seguir las relaciones entre indicadores en el mismo orden que se los estamos enseñamos en esta sección.

Los siguientes indicadores pertenecen a la categoría de las estadísticas sectoriales y de la industria, y también están relacionados con los anteriores.

3.6.- Ingresos Personales

Definición: el dato de ingresos personales señala el cambio de valor en dólares de los ingresos percibidos de todas las fuentes de ingresos de los consumidores y sirve para medir la demanda futura de los consumidores.

El mayor componente de los ingresos personales son los sueldos y salarios.

Otras categorías incluyen los ingresos por alquileres, los pagos de subsidios del Estado, los ingresos por intereses y dividendos. Un componente de este indicador, compuesto por bienes duraderos, bienes no duraderos y servicios, cubre los gastos de consumo personal o PCE. El PCE está incluso más directamente vinculado a la economía.

¿Por qué nos interesa? Los ingresos se correlacionan con los gastos – da a los hogares el poder de gastar y/o ahorrar. Cuantos más ingresos tengan los consumidores, más probable será que aumenten el gasto y el ahorro. El gasto acelera la economía y la mantiene creciendo. Los ahorros son invertidos generalmente en los mercados financieros y puede presionar al alza los precios de los activos financieros. Incluso los fondos ahorrados en los bancos pueden ser utilizados para dar créditos y así contribuir a la actividad económica general.

No hace falta decir que si la cifra publicada es más grande que el consenso, debemos esperar una subida en el dólar. Pero lo más importante en nuestro enfoque posterior es utilizar los ingresos personales como un indicador adelantado de las ventas al por menor.

Publicado por:  US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Buscar por “News Release: Personal Income and Outlays”.

Frecuencia: El Departamento de Comercio publica los ingresos personales y las cifras de consumo la cuarta semana de cada mes, un día después de que se publiquen las cifras del PIB, utilizando datos del mes anterior.

3.7.- Balanza Comercial

Definición: La balanza comercial, el mayor componente de la balanza de pagos de un país, es la diferencia entre el valor de las importaciones y las exportaciones para el período analizado.

Los datos de exportaciones pueden ser un importante reflejo del crecimiento de EEUU. Las importaciones proporcionan una indicación de la demanda interna, pero esta cifra se publicará más tarde que otros indicadores de consumo.

Un país tiene un déficit comercial si importa más de lo que exporta, mientras que en caso contrario, en el que la balanza comercial es positiva, se denomina superávit comercial.

¿Por qué nos interesa? A pesar de no ser el único indicador que ofrece una visión de las actividades comerciales de un país, la balanza comercial es considerada como el más útil.

Si una economía está exportando más de lo que importa, la demanda global de la divisa de esa economía es probable que aumente, lo que también incrementará su valor.

Si la balanza comercial muestra un superávit o incluso un déficit decreciente con respecto al mes anterior, entonces puede haber una mayor demanda de la divisa nacional. Naturalmente, ello se deberá a que los países importadores de bienes deben convertir su moneda a la divisa del país exportador.

El escenario opuesto, cuando el informe muestra un déficit creciente o una tendencia a la baja en el superávit comercial, tendremos que el aumento de la oferta de la divisa podría llevar a una depreciación frente a otras monedas.

El informe de la balanza comercial influye en las previsiones del PIB. Esto sucede porque las exportaciones netas son un componente relativamente volátil del PIB. La balanza comercial nos ofrece una primera indicación de la cuantía de las exportaciones netas de cada trimestre y por lo tanto se puede utilizar junto con las ventas al por menor, como un indicador adelantado para el PIB.

Publicado por:  The Census Bureau y el Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio.

Frecuencia: este indicador suele ser publicado en la segunda semana de cada mes, usando datos del mes anterior.

3.8.- Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM)

Definición: El ISM se basa en datos recogidos de una encuesta nacional mensual realizada entre gestores de compras de varios centenares de empresas industriales. En respuesta a estas preguntas a los ejecutivos pueden dar sólo una de las siguientes tres respuestas: «mejor», «igual» o «peor».

Proporciona una evaluación precisa de los totales fabricados y es una evaluación muy relevante del crecimiento industrial.

Esto refleja una combinación de varios índices que cubren áreas tales como pedidos de producción industrial, precios industriales, pedidos de clientes nuevos, empleo, entregas de proveedores, por citar sólo los más importantes. Este informe utiliza una escala base de 50 para mostrar los cambios en el crecimiento de la industria manufacturera. Una lectura por encima de 50 puntos indica una expansión respecto al mes anterior en el índice de componentes o en las manufacturas en general. Si la cifra es menor de 50 puntos muestra una contracción. Los resultados son ajustados para tener en cuenta los cambios estacionales en la industria. El ISM también establece las normas por las que se miden los índices industriales regionales.

¿Por qué nos interesa? La información sobre nuevos pedidos incluida en el resultado del ISM es especialmente profunda, ya que pone de relieve la actividad manufacturera para el siguiente período. Aunque no es tan útil para la detección de la inflación como el IPC, el ISM se sigue considerando como uno de los indicadores adelantados de las presiones inflacionistas. Un ISM en alza puede sugerir una economía en crecimiento que hace que la divisa sea atractiva para los traders de Forex.

Aunque la economía de EEUU no es principalmente una economía basada en la industria, el ISM sigue siendo uno de los indicadores fundamentales más importantes. Las manufacturas todavía juegan un papel importante en la economía de EEUU. Además, los sub-componentes de precios pagados y empleo del indicador ofrecen una lectura sobre lo que está sucediendo con la inflación y el mercado de trabajo, dos componentes muy importantes de la economía.

Publicado por:  Institute for Supply Management. Buscar  por  “LatestROB”manufa.

Frecuencia: esta encuesta centrada en la industria manufacturera es el primer informe del mes en la economía. Se publica el primer día hábil del mes, con datos del mes anterior. No se realizan revisiones posteriores.

3.9.- Philadelphia Fed Index

Definición: el Philadelphia Fed Index o índice de la Fed de Filadelfia, también conocido como la encuesta de perspectivas de negocio, es un índice regional del Banco de la Reserva Federal elaborado sobre la base de una encuesta mensual a los fabricantes situados alrededor de los estados de Pennsylvania, New Jersey y Delaware.

Los participantes de las empresas que voluntariamente son encuestados indican la dirección del cambio en su actividad empresarial en general. Cuando el índice está por encima de 0 indica una expansión del sector manufacturero, y cuando está por debajo de 0, indica una contracción.

¿Por qué nos interesa? Este índice es considerado como un buen indicador de los cambios en todo lo relacionado con los costes, el empleo y las condiciones de la industria manufacturera. Dado que las manufacturas es un sector importante en la economía de EEUU, este informe tiene una gran influencia en el comportamiento del mercado. Al igual que algunos de los otros índices que acabamos de ver, el índice de la Fed de Filadelfia también ofrece información sobre los costes de compra y, por lo tanto, sobre la inflación.

Esta encuesta es ampliamente seguida como un indicador de las tendencias en el sector manufacturero ya que está correlacionado con la encuesta ISM y el IPP. Los resultados de la encuesta también pueden indicar lo que se espera del índice de gestores de compras, que sale unos días después y abarca todo EEUU.

Hay varios indicadores de la actividad manufacturera regional en EEUU, así que ¿por qué el índice de la Fed de Filadelfia, también llamado «Philly Fed», es el más importante para los traders? La razón radica en la correlación de todos estos índices regionales con el indicador ISM: la Fed de Filadelfia es el que tiene la mayor capacidad de previsión. Dicho potencial se debe al hecho de que sus resultados se miden utilizando la metodología del ISM. La gran cantidad de preguntas que componen la encuesta ofrecen a menudo una visión en detalle de características específicas tales como nuevos pedidos y tendencias de la producción, que a menudo apuntan en una dirección diferente a la de la pregunta genérica «¿Son las condiciones de negocio mejores o peores que el mes pasado?».

Otro de los criterios por los que este indicador es un candidato para pronosticar el índice nacional se basa en una sencilla razón: a diferencia de muchos otros indicadores regionales, el Philly Fed se publica antes que el ISM.

Publicado por: Federal Reserve Bank of Philadelphia. Puede ver los informes más recientes en  Business Outlook Survey.

Frecuencia: Este índice se publica el tercer jueves del mes, utilizando datos del mes anterior.

¿Puedo operar antes de noticias importantes? Tenga en cuenta que el análisis fundamental es un recurso eficaz para prever la oferta y la demanda de una determinada moneda, pero no para predecir los tipos de cambio exactos. Así que la respuesta es sí, Vd. puede entrar en el mercado cuando el informe está a punto de ser publicado, pero es mejor hacer un uso combinado de los fundamentales con otras herramientas de análisis.

Por ejemplo, podemos obtener una clara comprensión de la dirección de la economía de EEUU mediante el estudio de la relación entre la balanza comercial y el producto interno bruto, pero ¿cómo traducir eso a puntos de entrada y salida? Un gran punto de partida es, sin duda, mediante el estudio de los fundamentales y la identificación de las ventajas con las que deseemos operar – la información que estamos viendo aquí es un punto de partida en la que se puede basar su modelo de trading. Pero a fin de encontrar puntos de entrada y salida, una combinación de estas técnicas con estrategias técnicas es necesaria. Esta combinación es lo que finalmente vamos a utilizar para traducir los datos en bruto del mercado a puntos prácticos de entrada y salida.

3.10.- Importaciones de Bienes y Servicios

Definición: Este índice se elabora recopilando los precios de los bienes y servicios adquiridos en EEUU pero producidos fuera del país. La cifra obtenida es expresada billones de dólares estadounidenses.

¿Por qué nos interesa? A pesar de que rara vez afecta al mercado de divisas directamente, el índice de importaciones de bienes y servicios se utiliza para medir las presiones inflacionistas en los productos que se comercializan a nivel mundial. La inflación puede ser creada por las variaciones en los tipos de cambio. Por ejemplo, cuando el dólar está fuerte, los precios de las importaciones tienden a estar presionados a la baja. La inflación también conduce a mayores tipos de interés, y vigilando esta amenaza, los traders, siguiendo el modelo monetario que ya hemos explicado puede controlar su cartera de inversiones. Junto con los precios de los alimentos y de las materias primas y los resultados del ISM, este índice puede ser utilizado para predecir el PPI, siendo por tanto un indicador adelantado de ese índice.

Publicado por: The Census Bureau and the  Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio. Datos para explotación disponibles en el  Census Bureau.

Frecuencia: normalmente se publica en la segunda semana del mes usando datos del mes anterior.

En ocasiones no hay ninguna reacción a la baja en el dólar después de publicarse un mal dato económico para EEUU. ¿Por qué las cotizaciones de las divisas reaccionan en sentido contrario a las noticias económicas publicadas?

Con el fin de obtener una explicación de por qué los mercados reaccionan de una manera inesperada, debemos leer más allá del informe y ver si actualmente hay más factores importantes que el informe que estamos viendo.

En última instancia, los tipos de cambio son un reflejo de la oferta y la demanda de una determinada moneda y cada componente del paisaje de noticias debe ser utilizada para obtener conocimientos sobre este desequilibrio. Cuando el tema actual del mercado no está relacionado con un indicador o si no está ofreciendo nueva información a los participantes en el mercado, la reacción puede ser relativamente neutral, incluso aunque se le considere como un indicador que mueve al mercado. El precio sólo se ajusta ante nueva información. Por lo tanto, siempre es útil saber lo que es el tema o el debate actual del mercado, y debemos preguntarnos si el informe cambia algo en relación a toda la información disponible anteriormente.

3.11.- Tipos de Interés

Los tipos de interés son uno de los componentes clave de la política monetaria y están fuertemente relacionados con la oferta y la demanda de divisas. Si bien la importancia de los indicadores fundamentales varía en el tiempo, los tipos de interés siempre parecen ser relevantes. Son importantes para el crecimiento económico, para los mercados y en última instancia para el propio trading, y pronto entenderá por qué. Si recuerdan, hemos aprendido que las ganancias y las pérdidas también se ven afectados por el rollover, compuesto por los diferentes tipos de interés del par de divisas, la fecha de liquidación, y la duración de la posición. En esta sección abordaremos el tema desde una perspectiva fundamental más profunda.

El papel del gobierno en la economía es influir en el ciclo económico manteniendo los precios estable s y trabajando por un crecimiento sostenido. El primer medio para lograr esto la política fiscal, y el segundo – y tal vez el más importante para nosotros como traders – es la política monetaria, que significa ejercer el control sobre la oferta monetaria. Esto tiene una relación directa con los tipos de interés.

En una sociedad, algunas personas tienen más dinero del que requieren sus necesidades inmediatas, mientras que otros tienen necesidades que requieren de más dinero del que tienen.

Una economía puede crecer más rápido si la gente que tiene dinero se lo presta a los que lo necesitan para lograr sus objetivos.

Aquí subyace el concepto de interés: los prestamistas no prestarán su dinero a cambio de nada; para lograr que la gente preste dinero, los prestatarios deberán pagarles intereses.

Los tipos de interés son, básicamente, el pago que el prestamista exige a cambio de prestar dinero a un prestatario. Normalmente, este pago se expresa como un porcentaje del importe del dinero prestado. Por ejemplo, si un prestatario recibe un préstamo de 1.000 USD por 1 año a una tasa de interés nominal del 5%, entonces el coste de ese préstamo para el prestatario, el llamado «pago de intereses», es de dinero. Al igual que los precios de prácticamente casi cualquier cosa, también se determina por la oferta y la demanda.

En la mayoría de los países desarrollados, el gobierno tiene una gran influencia en la cantidad de dinero que se crea o destruye y en su valor como medio de intercambio.

En términos técnicos ello se define mediante la oferta monetaria y los tipos de interés. El gobierno puede aumentar la oferta monetaria mediante la inyección de dinero en la economía, o por medio de políticas monetarias, alentando a la población a ahorrar o a gastar dinero. Sin embargo, hay un límite a la cantidad de dinero que un gobierno puede poner en circulación antes de que la economía sea dañada. El dinero debería tener siempre un valor relativamente estable, de lo contrario la gente perderá la fe en él como medio de intercambio con consecuencias nefastas para la economía.

Cada economía tiene un banco central que maneja la política monetaria. En EEUU el banco central es la Reserva Federal, o «Fed», como a menudo se la denomina. Cuando un banco central inyecta dinero en la economía a través del sistema bancario, los bancos empiezan a prestar ese dinero. Tenga en cuenta que esta no es la única manera que un gobierno tiene de inyectar dinero en la economía. También puede ser inyectado directamente en la economía real mediante la promoción del sector público, creando infraestructuras, (por ejemplo, escuelas, hospitales, etc.)

El hecho es que una gran parte de la demanda de dinero es para los préstamos de particulares y empresas, sobre todo porque las personas tienen prácticamente deseos ilimitados. Y cuanto más dinero hay disponible en una economía, mayores cantidades habrá para prestar. Los bancos, en este caso, ganarán dinero prestando y cobrando intereses y comisiones.

País                                                                              Banco Central

Australia                                                 Banco de la Reserva de Australia (RBA)

Canadá                                                              Banco de Canadá (BOC)

China                                                               Banco Popular Chino (PBC)

Unión Europea                                        Banco Central Europeo (BCE)

Japón                                                                    Banco de Japón (BoJ)

Nueva Zelanda                           Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ)

Suiza                                                               Banco Nacional Suizo (SNB)

Reino Unido                                                  Banco de Inglaterra (BoE)

Estados Unidos                                             Reserva Federal (Fed)

Por esta razón, los gobiernos están muy preocupados por mantener el valor del dinero estable.

Mediante el ajuste de los tipos de interés al alza y a la baja, el crecimiento económico puede ser frenado o estimulado.

El nivel de tipos de interés o, en otras palabras, el valor del dinero tiene un gran efecto en prácticamente todo en la economía desde el consumo y el empleo a la inflación.

Unos tipos mayores de los Fondos Federales, en el caso de la economía de EEUU, hace que el dinero prestado sea más caro, lo que significa que también será menos probable que la gente emprenda o amplíe un negocio. Esto puede resultar en un aumento del paro, menos ingresos personales, consumo débil, etc. Lo contrario, por supuesto, también es cierto cuando los tipos de interés bajan y los propietarios de las empresas aprovechan un acceso más barato al dinero prestado. El impacto se ve en los mercados financieros, así como con los participantes del mercado tomando dinero prestado para apalancar sus cuentas. Esta dinámica de crecimiento puede ser sostenida en el tiempo, siempre y cuando las personas mantengan la esperanza de que los tipos se mantendrán bajos en el largo plazo.

Es generalmente aceptado que una inflación acelerada suele acompañar al crecimiento económico. Sin embargo, la inflación en exceso puede dañar la economía y es por eso que las autoridades monetarias están manteniendo siempre un ojo vigilando los indicadores económicos relacionados con la inflación, tales como el IPC y el IPP.

3.12.- Valor Temporal

En circunstancias normales la mayoría de las personas prefiere recibir una unidad monetaria hoy, digamos que un dólar, en lugar de ese mismo dólar dentro de un año. Esto se debe a que un dólar ganado hoy se puede poner a trabajar y, potencialmente, aumentar su valor con el tiempo, y por lo tanto su poder de compra puede aumentar en el futuro.

Por esta razón, un prestamista, sea un individuo o una institución, espera ser compensado por no ser capaz de utilizar el dinero durante un cierto período de tiempo.

O dicho de otro modo, un dólar recibido en el futuro tiene menos valor que un dólar recibido hoy. Este hecho es lo que da valor temporal al dinero.

Por definición, los tipos de interés son la tasa de crecimiento del dinero por unidad de tiempo. El tiempo determina el valor presente y futuro del dinero. Dado que los activos financieros dependen muchos del valor temporal, las ganancias en intereses son uno de los factores más importantes en las inversiones financieras. Las divisas, al igual que muchos otros activos, pagan intereses, y dicho pago dependerá de su tipo de interés. Por lo tanto el tipo de interés sirve para asignar los recursos económicos de manera más eficiente, ya que proporciona información a los participantes del mercado en cuanto a cuál es el mejor uso del dinero en cualquier momento. Les dice si es mejor mantenerlo o gastarlo, y dónde hacerlo.

3.13.- Coste de Oportunidad

El valor presente y futuro del dinero permite a una persona o empresa cuantificar y minimizar sus costes de oportunidad en el uso del dinero. El coste de oportunidad, en este contexto, es el beneficio que dejamos de ganar utilizando el dinero de una determinada manera. Un inversor, por ejemplo, puede poner 1.000 USD para trabajar en los mercados financieros en lugar de depositarlo en una cuenta de ahorro que paga un interés anual determinado. De esta manera, el inversor renuncia a los intereses pagados por el banco en favor del beneficio potencial de invertir en los mercados.

Sin embargo, el valor futuro de una inversión especulativa es realmente impredecible. En el caso de las inversiones financieras, sólo puede ser estimada mediante la comparación de inversiones específicas con un tipo de interés que se conoce o se puede estimar de manera razonable utilizando las fórmulas para el valor presente y valor futuro del dinero.

Por tanto, uno de los principales objetivos de un sistema financiero es reducir al mínimo el coste de oportunidad a los prestamistas y los prestatarios, facilitando su interacción. Al interactuar, los prestamistas pueden prestar dinero con el tipo más alto posible y los prestatarios pueden pedir dinero prestado al tipo más bajo. Obviamente, el acuerdo dependerá no sólo del coste de oportunidad y del valor temporal, sino también del riesgo asociado.

3.14.- Expectativas de Inflación y Deflación

A pesar de ser uno de los factores económicos más importantes en los mercados de divisas, centrándose en los tipos de interés actuales no tiene sentido porque el mercado ya los ha incorporado en el precio de la divisa.

Lo que los traders hacen con el fin de predecir cambios en los tipos es vigilar la tasa de inflación.

La inflación es un aspecto esencial para comprender los tipos de interés, ya que influye en el coste de oportunidad asociado con una divisa. La inflación es el resultado de un aumento en la oferta monetaria, cuando hay más dinero para comprar los mismos bienes. Al comparar las dos monedas, es la tasa de crecimiento de la oferta de una divisa sobre la tasa de crecimiento de la oferta de otra la que determinará el tipo de cambio entre ambas monedas.

Al comparar los tipos de interés utilizando con el modelo del diferencial de tipos de interés reales que vimos al principio de este módulo [link Teorías Básicas del Análisis Fundamental, en el mismo capítulo], los inversores pueden estimar el rendimiento de las inversiones entre varias monedas. Si un país aumenta sus tipos de interés, su moneda se fortalecerá porque los inversores moverán sus activos a los países con mayores tipos de interés a fin de obtener un mayor rendimiento. Un ejemplo es el llamado «carry trade», que consiste en endeudarse en la divisa de un país con bajos tipos de interés para invertir en un país con tipos más altos. Sin embargo, el modelo detrás de los carry trade no tiene en cuenta la inflación. Aquí es donde los modelos de sustitución de divisa y monetario entran en acción, tomando en consideración las políticas monetarias. Dado que las economías por lo general crecen, la oferta monetaria tiene que crecer con ella para evitar que la economía entre en deflación. Las autoridades monetarias ofrecerán dinero un poco más rápido de lo que la economía está creciendo.

En teoría, cuando la economía crece más rápido que la oferta de dinero, entonces se produce la deflación porque hay menos dinero para la misma cantidad de bienes y servicios y, por tanto, los precios caen. Al principio parece una ventaja, especialmente para el consumidor, pero no lo es, debido a los mismos principios del valor temporal del dinero. Al caer los precios, las personas se aferran a su dinero ya que será más valioso en el futuro de lo que lo es ahora. Con la reducción del gasto, todo el ciclo económico se deteriora tanto como en una inflación severa.

Otro grave problema económico con la deflación es que hace que los préstamos sean prohibitivos. Los pagos de los préstamos siguen siendo los mismos, pero requieren una mayor proporción de ingresos para pagar la deuda. Dado que lo que se produce ahora tiene los precios más bajos, los individuos y las empresas ven caer sus ingresos y se ven obligados a reducir el gasto y la inversión, lo que acelera aún más la espiral deflacionaria.

3.15.- El Sentimiento de los Inversores

Es el estudio del comportamiento de las masas el cual forma la base del llamado «contrarian» trading: vender cuando el optimismo ha tocado techo o comprar cuando el pesimismo es máximo y el mercado ha tocado fondo. Este enfoque en realidad no podría existir si la hipótesis del mercado eficiente fuera cierta, ya que constantemente el comportamiento del precio se determinaría por la lógica de los fundame existir porque los precios son determinados principalmente por el sentimiento del mercado.

El comportamiento de las masas está compuesto por muchos tipos de pensamiento sesgado y, por tanto, es prácticamente imposible de cuantificar. Pero, sin embargo, hay algunas herramientas que caen dentro de la categoría de indicadores de sentimiento del mercado que vamos a utilizar para determinar el sentimiento alcista y el sentimiento bajista del mercado.

Existen muchos indicadores de sentimiento, así como una variedad casi infinita de maneras de interpretarlos. En cualquier caso, se deben utilizar junto con otros indicadores, e incluso con los aspectos fundamentales que hemos visto hasta ahora.

Hay una percepción general de que un indicador de sentimiento es como un indicador técnico calculado sobre la base de datos de precios históricos durante un período de tiempo. De alguna manera se muestran como un indicador técnico, pero con algunas diferencias. En primer lugar, no se basan en la acción del precio del mismo modo que un indicador técnico. Es más, no presentan el retardo típico de los indicadores técnicos. Los indicadores de sentimiento son a menudo utilizados junto con los indicadores técnicos para generar señales de compra y venta.

Pero quizás su característica más importante es su utilidad como indicadores del apetito/aversión por el riesgo al evaluar si los mercados están llegando a un sentimiento extremo y por lo tanto un cambio de sesgo es posible, o si todavía hay posibilidad para que se desarrolle una tendencia extrema.

Hay muchos intentos de medir con precisión el sentimiento del mercado por lo que hay diferentes tipos de indicadores de sentimiento – sólo veremos unos pocos aquí. Un aspecto positivo de los indicadores de sentimiento es el hecho de que sean transparentes y en muchos casos de acceso gratuito. Echemos un vistazo a algunos de estos indicadores que pueden ser de gran utilidad para buscar giros en el mercado.

3.16.- Inform Commitment of Traders (COT

El COT proporciona una información actualizada sobre la tendencia y la fuerza de los traders “comprometidos”con  la tendencia  al  detallar las 156 abiertas en los diferentes mercados de futuros. Recuerde que el mercado al contado es un mercado OTC, por lo que el mercado de futuros se utiliza aquí como un proxy para el mercado al contado. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) realiza un nuevo informe COT todos los viernes.

El informe COT puede ser descargado gratuitamente de la  CFTC.

El informe COT contiene mucha información, pero lo fundamental del informe son los datos que muestran la posiciones neta largas o cortas para cada contrato de futuros de los operadores comerciales y no comerciales. Hay informes COT sobre los traders de acciones (futuros sobre índices), de materias primas (incluyendo petróleo y el oro) y de divisas (futuros sobre divisas).

Los traders comerciales representan a las empresas e instituciones que utilizan el mercado de futuros para cubrir riesgos en el mercado al contado.

Por ejemplo, una empresa como Coca-Cola, como gran consumidor de azúcar para sus líneas de producción que es, puede comprar contratos de futuros para protegerse contra eventuales subidas en los precios del azúcar a corto plazo. Así que si los precios del azúcar bajan, la empresa tendrá que pagar por las pérdidas en la posición en el mercado de futuros, y si los precios del azúcar suben, la empresa compensará dicha subida con las ganancias en los contratos de azúcar comprados.

Estos participantes en el mercado tienen abundante capital, en el sentido de que pueden aguantar posiciones en contra de las tendencias del mercado durante mucho tiempo. El informe COT nos da una idea de la tendencia de tipo particular de activo y nos dice lo que los grandes capitales están haciendo.

Con el fin de detectar giros en el mercado debemos prestar atención a esta categoría porque los comerciales suelen ser más optimistas en los suelos de mercado y más bajistas en los techos. Ello  no  se  debe  a  un  enfoque  “contrarian”,

Cuanto más suba el precio del azúcar, Coca-Cola venderá más contratos de futuros sobre el azúcar con el fin de mantener un precio promedio de venta más alto.

Los operadores no comerciales son considerados especuladores. Aquí se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que están operando en el mercado de futuros buscando ganancias de capital.

Estos participantes son por lo general seguidores de tendencia, comprando cuando los precios suben y vendiendo cuando los precios bajan.

Saber lo que los operadores comerciales y no comerciales están haciendo a través del informe COT nos da una idea de los extremos del mercado para una divisa en particular. Jamie Saettele, en su libro «Sentiment in the Forex Market» resume la idea al explicarlo así:

«Vd. se habrá dado cuenta que el posicionamiento especulativo y comercial se mueven en direcciones opuestas. Si se realiza una afirmación sobre la relación entre el posicionamiento especulativo y el precio, entonces lo contrario será cierto para el posicionamiento comercial y el precio. Por ejemplo:

Los especuladores están extremadamente largos, cuando los comerciales están muy cortos (y viceversa).

Un techo en el precio se produce cuando los especuladores están extremadamente largos y los comerciales muy cortos (y viceversa).

El posicionamiento especulativo está en el lado correcto del mercado en la parte central del movimiento, pero se equivoca en los giros.

El posicionamiento comercial se equivoca en la parte central del movimiento, pero acierta en los giros».

3.17.- Índice de Volatilidad (VIX)

El propio VIX es un instrumento negociable: un pequeño grupo de inversores utiliza opciones y futuros del VIX para cubrir sus carteras; otros inversores utilizan esas mismas opciones y futuros, así como los ETNs sobre el VIX (principalmente el VXX) para especular sobre la dirección futura del mercado.

Dado que el CBOE ha fomentado activamente el uso del VIX como una herramienta para medir el miedo de los inversores, el VIX se ha vuelto muy popular y es utilizado por los traders como un indicador de sentimiento del mercado para medir la volatilidad implícita. Recuerde, la volatilidad es la magnitud del movimiento del precio que se desvía de la media en un período de tiempo especificado.

En concreto, el VIX mide la volatilidad implícita, en vez de la volatilidad histórica, de las opciones compradas y vendidas sobre el S&P 500.

Los operadores más sofisticados y activos en el mercado utilizan productos derivados, como las opciones, para efectuar sus transacciones. Estos operadores tienden a mostrar cambios en las emociones antes que la mayoría de los inversores y por lo general sus emociones empujan los precios a los extremos. Por lo tanto, los mercados de derivados son una buena fuente de datos sobre la confianza de los inversores. Por ello, cuanto mayor sea la volatilidad implícita, mayor será el temor entre los traders seguidores de tendencia de que el mercado está llegando a un extremo (un techo o un suelo).

El VIX en realidad tiene una relación inversa con el mercado de acciones. Esta es una de las primeras cosas que notará al ver el VIX en un gráfico de barras. Un valor alto corresponde a un mercado más volátil y por lo tanto a opciones más costosas, lo que puede ser utilizado para sufragar los riesgos de la volatilidad. Si los inversores ven un alto riesgo de cambio en los precios, exigen una prima mayor para asegurar un EVENTUAL cambio mediante la venta de opciones.

Hay algunas divisas que son sensibles a los mercados de valores y esa es la razón por la cual este indicador también sirve para construir una metodología de trading de Forex.

Al igual que con otros indicadores de sentimiento, los traders buscan niveles extremos en el VIX. Si el VIX muestra una tendencia a la baja, esto significa que los traders están comprando menos opciones, lo que a su vez significa que están satisfechos con los precios subyacentes. Cuando el VIX alcanza un nivel extremo inferior, los traders se estarán preparando para un cambio en el VIX, lo que implicará que un entorno de riesgo más alto de negociación se producirá en breve.

Los pares como el USD/JPY o el EUR/JPY son sensibles a los precios de las acciones y por lo tanto se puede considerar una herramienta fiable en este indicador. Un suelo en el VIX puede verse como un giro en un extremo superior en esos pares ya que los traders han llegado a un techo en la confianza y el optimismo con respecto a la tendencia.

En la página web del  CBOE se puede acceder al gráfico del Índice de Volatilidad (símbolo: VIX), que mide la volatilidad implícita del S&P 500.

Con el fin de utilizar correctamente los indicadores de sentimiento y sobre todo el VIX, el trader deberá en primer lugar, averiguar cuál es el tema de moda actualmente en el mercado. En segundo lugar, si el VIX se está girando en un suelo mostrando un aumento de la aversión al riesgo, el trader tendrá que averiguar qué mercados están mostrando un mayor optimismo, con el fin de entrar a la contra.

Como resumen de lo estudiado podemos reseñar:

·            Los tipos de cambio no siempre reflejan las condiciones económicas subyacentes relativas, ya que pueden desviarse de los modelos predictivos más importantes.

·            Lo que se considera fundamental, los indicadores económicos, muchas veces no resulta fundamental para la acción de los precios. Parece que cuando los precios suben, cualquier indicador apuntando en la dirección opuesta no se tiene en cuenta.

·            Los indicadores de sentimiento son una herramienta muy específica para aplicar dentro de un análisis orientado técnicamente a variables de mercado que son difíciles de medir: el miedo y la codicia.